第一部分周度核心要点分析及策略推荐
综合分析与交易策略
- 市场情绪与基本面分析：近期受宏观及中东地缘因素影响，市场情绪偏弱，油脂上涨乏力。棕榈油处于增产季，6月马棕产量预计增加，库存或累库，基本面边际弱化，棕榈油震荡偏弱。国内大豆到港压力巨大，豆油累库预期明显，但供应充足且存在持续出口，豆油整体维持震荡。国内菜油逐渐累库，后期供应预期宽松，菜油累库加速，整体油脂库存中性略偏高水平，不缺供应。豆、菜系进入天气市，关注天气变化对盘面的扰动。
- 交易策略：
- 单边策略：油脂价格处于区间下沿，下方空间小，估值较好可逢低建仓。
- 套利策略：P9-1在-270至-300附近可适当正套，Y9-1在60附近可逢高适当反套。
- 期权策略：观望。
国际市场—马棕6月或小幅累库，关注下周MPOB报告
- 产量与出口预测：MPOA显示马棕6月前20日产量增加5%，SPPOMA显示增加17%，预计中性偏高水平。ITS预计6月出口增5%左右，出口仍不算好。路透预计产量增9%至165万吨，出口增17%至130万吨，库存增3%至250万吨，仍处历史同期高位，关注下周MPOB报告。
- 天气情况：东南亚天气正常，部分地区偏干。
国内棕榈油
- 库存与基差：截至2026年6月26日，全国重点地区棕榈油库存67.54万吨，环比增0.63万吨，累库，仍处历史同期偏高水平。产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂100左右，基差低位持稳。6月买船约26万吨，7月约19万吨，8月偏少，未来到港压力不减。
- 现货市场：成交清淡，下游按需采购。短期棕榈油受宏观情绪转弱及国内买船增加影响，震荡偏弱，预计短期维持宽幅震荡，逐渐探底。
国内豆油
- 库存与基差：上周大豆压榨量210.78万吨，开机率58.04%。截至2026年6月26日，全国豆油库存120.98万吨，环比增0.68万吨，增幅0.57%，仍处历史同期偏高水平，基差持稳。
- 出口情况：1-5月豆油出口累计37万吨，月均近7万吨，预计全年出口量约100万吨。
- 到港压力：5月大豆到港1179万吨，未来几个月到港均较多，豆油或将逐渐累库。
- 市场表现：供应充足且存在持续出口，豆油表现抗跌，但缺乏明显驱动，上涨下跌均有限，上涨动力在于北美天气及油脂整体上涨。
国内菜油
- 库存与压榨：上周菜籽压榨量13.6万吨，开机率36.25%。截至2026年6月26日，全国菜油库存47.15万吨，较上周减少1.28万吨，处于历史同期中性水平。
- 供应预期：加菜籽到港通关加速，后期压榨将增加，菜油逐渐累库，国内油脂整体不缺。
- 天气与种植：加拿大统计局预计2026/27年度加菜籽种植面积创历史新高达2344万英亩，增加8.4%，超过市场预期。加菜籽优良率较好但降雨分布不均，短期菜油在9400-9800之间震荡，关注菜籽产地天气。
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