化工日报：关注成本端能否企稳

市场分析

成本端

• 原油价格：近期跟随地缘缓和而回落。
• PX：
  • 价格：上上个交易日PXN323美元/吨，环比+12.00美元/吨。
  • 负荷：当前仍低，7月预计降至历史低位，7月下逐步修复。
  • 供需：7月中上低位，7月下修复，关注供需矛盾和海外供应恢复进度。
• TA：
  • 现货基差：261元/吨，环比+3元/吨。
  • 加工费：现货629元/吨，环比-47元/吨；主力合约458元/吨，环比+8元/吨。
  • 负荷：低位，7月检修多，6~7月大幅去库，库存压力缓解。
  • 预期：8月后供应恢复。

需求端

• 聚酯开工率：80.1%，环比+1.3%，持稳。
• 下游订单：6月局部改善，美伊签署备忘录后油价下跌，市场谨慎。
• 聚酯负荷：
  • 短纤：基本见底。
  • 瓶片：负荷持稳有提升预期。
  • 长丝：减产计划已兑现，降价幅度小于原料，关注库存和备货。
• PF：
  • 现货生产利润：-77元/吨，环比-35元/吨。
  • 需求：疲软，观望情绪重，库存累加。
• PR：
  • 瓶片现货加工费：614元/吨，环比-6元/吨。
  • 供应：三房巷、安化等装置7月中上重启，供应增加，加工区间压缩。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端企稳。
  • 负荷：7月中旬触底，需求端小幅回升。
  • 库存：7月PTA去库幅度大，近端基本面好，但海外供应恢复。
  • 支撑：原油价格下跌，PTA跌至年线附近，关注原油止跌。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。