上周贵金属震荡运行，后半周有所反弹。主要影响因素包括：美伊谈判无实质性进展、美联储主席沃什拒绝透露后续加息信号、美国6月ADP就业人数和新增非农就业岗位低于预期，市场下调对美联储加息的预期。
贵金属市场：
- 现货方面：国内白银现货对沪银TD合约升水10，环比持平；SMM白银社会库存累库15.49吨；白银1月租赁利率下降0.02%至-0.24%。
- 期货方面：沪金、沪银主连价差均有所扩大；COMEX黄金、白银主连价差扩大；SPDR持仓周度减少3.71吨，SLV持仓周度减少8.53吨，COMEX白银库存周度减少23.32万盎司。
铂钯市场：
- 宏观方面：美伊谈判无涉及核计划问题，美联储主席沃什坚定维护2%通胀目标，市场下调对美联储加息预期。
- 基本面方面：铂金市场预计2026年将连续第四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯进程加速长期向好；钯金市场预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成长期结构性压力。
- 南非SibanyeStillwater公司预计铂金矿产量到2034年将下降15%，电动汽车普及速度低于预期，支撑需求，导致市场供应趋紧。
- 长期来看，铂强钯弱格局延续。
铂金：
- 主连价差扩大，上海现货铂金价差扩大；NYMEX铂金总持仓减少，库存微降。
钯金：
- 主连价差扩大，现货钯金价差扩大；NYMEX钯金总持仓微增，库存微增。
关注数据和事件：
- 周一至周五将公布瑞士失业率、欧元区投资者信心指数、美国PMI、ADP就业人数等数据和美联储、欧洲央行官员讲话。
- 周二土耳其主持北约峰会，美国贸易代表办公室举行公开听证会。
- 周三EIA公布月度短期能源展望报告，新西兰联储召开货币政策新闻发布会。
- 周四美联储、欧洲央行公布货币政策会议纪要，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
- 周五德国、法国CPI月率终值公布，IEA公布月度原油市场报告。
研究结论：
- 贵金属短期受宏观提振或存在上行动能，后市需密切跟踪霍尔木兹海峡实际开放进度、美元指数强弱以及后续美联储政策调整。
- 铂钯市场长期来看铂强钯弱，需关注相关产业动态和美联储政策变化。
