贵金属周报（AU、AG）：美6月非农爆冷，贵金属价格反弹

上周贵金属价格先抑后扬

• 价格波动：周初受美元指数及美债收益率走强压制，金银价格走弱，伦敦金跌破3950美元/盎司；随后美联储主席称通胀风险降低，美国6月非农就业数据不及预期，缓解加息忧虑，美元指数回落，贵金属价格反弹。
• 关键数据：美联储9月降息概率降至50%左右，至年底加息概率不足1.5次；美国6月非农新增就业人数5.7万人，大幅不及预期；中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），连续第19个月增持。

后市展望

• 短期支撑：就业市场降温、通胀压力减弱组合下，加息预期缓和或继续支撑金银。
• 短期阻力：金银在20日线附近面临技术阻力，若能有效突破，或进一步打开向上空间。
• 地缘政治：美国与伊朗谈判将于7月11日在巴基斯坦进行，需关注地缘谈判进展。

中长期观点

• 通胀压力：能源价格回落或缓解通胀压力，美联储年内加息忧虑或进一步缓解。
• 央行购金：去美元化趋势持续、央行购金需求高位，金银下方支撑逐步体现。

基本面指标跟踪

• 库存：白银内外周度整体小幅下降。
• 金银ETF：周度仍呈现净流出，资金对反弹持续性仍谨慎。
• 全球央行购金：一季度净购金约243.7吨，环比增长17.4%，同比增长2.8%，创去年一季度以来最高水平。