机械周报：看多人形机器人、玻璃基板、PCB检测设备

核心观点

• 人形机器人：基本面如期推进，板块逐步进入右侧区间。
  • 量产进展：特斯拉工程VP强调规模化量产，模块化生产布局，高度评价供应商响应能力，量产已至，核心讨论转向量产落地。
  • 产能与供应链：Fremont工厂（百万台级规划）开始制造Optimus，德州工厂（千万台级规划）已开工土建，核心传动件供应商已下达PO采购订单，外观件及配合件供应商设计锁定。
  • 模型及算力：AI5已流片，AI6计划年底流片，均为专用高效端侧算力芯片；特斯拉Cortex2训练基础设施已上线，算力体系持续扩容。
  • 投资建议：26年下半年-27年板块基本面持续兑现，筛选具备稳定量产交付能力和核心份额的标的，如【北特科技】、【斯菱智驱】、【科达利】、【恒勃股份】、【模塑科技】等。
• 玻璃基板：全球玻璃基板竞赛提速，继续坚定看好玻璃基板设备投资机会。
  • 产业化加速：京东方联手康宁，玻璃基板成为未来三年重点资本开支方向，双方联合推进TGV微孔玻璃载板国产化替代，GlassBridge光互连基板预计2027年商业化落地。
  • 海外布局：三星电机与东友精细化学成立合资公司GlaSSEM，预计2027年下半年全面投产，海外龙头持续强化玻璃基板战略布局。
  • 设备投资：设备决定玻璃基板量产节奏，产业化红利有望率先兑现，建议关注【激光通孔】（大族数控、帝尔激光等）、【PVD镀膜】（汇成真空等）、【通孔填充】（东威科技等）、【闪蚀/蚀刻】（欧克科技等）。
• PCB检测设备：下游AI数据中心建设需求爆发，看好检测设备需求提升。
  • 需求端：AI服务器与高速光模块快速增长，高阶PCB板特征明显，PCB厂资本开支旺盛，带动检测设备需求持续提升。
  • 供给端：进口品牌产能不足，国产替代需求迫切，国产品牌有奕瑞科技、日联科技、三英精密，奕瑞科技研发能力强，具备整机解决方案能力。
  • 投资建议：建议关注【核心零部件】（奕瑞科技、康众医疗等）、【整机】（奕瑞科技、日联科技、三英精密等）。
• 工程机械：5月挖机销量增速超预期，出口保持韧性。
  • 销量数据：5月挖机销量24794台，同比+36.2%，其中国内销量+38.6%，出口+34.2%；1-5月销量126875台，同比+24.7%。
  • 出口韧性：行业出口状态强，主机厂股价充分回调，建议关注板块整体配置价值。
  • 投资建议：建议关注三一重工、山推股份、徐工机械、中联重科、柳工，核心零部件厂商恒立液压。
• 风险提示：产业化进程不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。