商业航天迎密集催化，太空算力发展提速

核心观点

• 投资评级：看好（维持）
• 行业行情回顾：近一周国防军工行业指数上涨5.24%，在申万一级行业中排名第六；近一月上涨3.50%，排名第六；近一年上涨15.69%，排名第九。
• 行业估值水平：当前国防军工行业PE-TTM为90.84，过去十年分位数为51.80%，处于历史相对偏高位置。各子行业PE-TTM分位数分别为：航空装备57.27%，航天装备81.79%，航海装备2.32%，军工电子93.48%，地面兵装88.14%。

关键数据

• 个股行情：近一周表现居前的个股包括富吉瑞（26.44%）、华丰科技（24.29%）、鼎升电子（24.20%）；表现居后的个股包括菲利华（-18.53%）、光电股份（-14.50%）、宏达电子（-13.19%）。
• 资金数据：本周国防军工行业成交额4806亿元，同比+11.79%，环比+8.71%。军工ETF份额较上周同期-0.81%，规模较上周同期+4.10%。

行业要闻

• 朱雀三号遥二完成静态点火测试。
• SpaceX拟收购光模块公司Mesh。
• Rocket Lab拟以约80亿美元收购铱星通信公司。

投资建议

• 建议关注商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工AI、地面兵装等投资主线和核心标的。

风险提示

• 装备列装进度不及预期。
• 政策调整。
• 产业链企业竞争加剧风险。