光大家电：西欧空调需求爆发 核心市场及产业链机会梳理

一、核心结论

1. 2026年西欧极端高温将推动空调需求爆发，空调从可选消费品转为必需品，德法等核心国空调渗透率短期有望从不足25%提升至30%-40%，全欧空调渗透率年复合增速约10%，长期增长空间充足。
2. 当前西欧市场以移动空调为主，分体机渗透率低，未来安装政策有望松动，2028年欧盟冷媒切换将抬高行业准入门槛，空气源热泵补贴力度大，东欧市场对中国出海企业更友好。

二、重点公司与事件

1. 西欧空调市场主要参与者及现状
   • 本土品牌、日资品牌渠道优势突出，占据核心渠道资源。
   • 国产品牌中美的移动空调市占达20%，表现最优，海尔、格力市占相对偏低。
2. 中国家电企业西欧市场布局的核心影响因素
   • 产能与渠道能力是关键，短期需求爆发阶段，双重优势企业业绩弹性突出。
   • 东欧市场环境更友好，有望成为中国家电企业拓展西欧市场的重要增量区域。

三、后续关注方向

1. 西欧空调市场相关政策调整情况，包括安装政策松动进度、欧盟冷媒切换政策落地细节。
2. 中国家电企业在西欧空调市场的产能扩张与渠道布局动作，以及后续市占率变化情况。
3. 西欧市场空气源热泵补贴政策的具体落地与推广效果，对空调市场的替代或协同影响。