【中泰家电&科技消费|邓欣团队】全面关注2023空调景气周期及产业链上下游业绩共

【中泰家电&科技消费|邓欣团队】全面关注2023空调景气周期及产业链上下游业绩共振：全面复苏、锁定龙头、博弈二线！ ✔23年初至今，空调龙头估值提升主要是来自消费复苏预期下资金偏好变化，市场对空调行业的复苏力度和时长的预期仍然不够充分。 ✔空调板块历经19-22年长达3年以上的长时间内销调整后，目前正处在景气复苏阶段，Q1基本面复苏由行业需求延后及补库驱动，Q2步入旺季全面复苏值得期待，同时外销有望于基数走低下逐步触底。 Q1弱环境下空调内销出货+19%，4年来首次恢复至19年水平。 ✔配置角度，过去持续低迷的景气造成市场配置出清，带来了低预期低估值的修复机会，加之分红率抬升预期，市场从前期的超低配距离标配仍有一定空间。 总结看：性价比是核心基础，景气度是积极变化，资金偏好转移有望成为额外催化剂。 ✔投资策略：全面复苏，锁定龙头，博弈二线。 ①持续推荐龙头：【格力电器，8x】、【美的集团，12x】Q1利润增速有望均双位数以上。 ②从弹性的角度关注二线白电：【海信家电，21x】(Q1超预期）、【长虹美菱】。 ③零部件：【海立股份，26x】（压缩机复苏+国企改革）【盾安环境，19x】（Q1超预期）【三花智控，27x】。