长江家电 点亮思维第143期如何看欧洲空调需求贡献及持续性

欧洲空调需求爆发增长，海外市场潜力巨大

核心观点：

1. 欧洲空调需求持续提升： 欧洲极端天气推动空调需求爆发，市场渗透率持续提升，未来潜力巨大。欧洲空调渗透率目前约20%-25%，预计仍有50%以上提升空间。
2. 品牌影响力提升： 中国空调龙头企业在欧洲市场销量增长显著，提升品牌形象和影响力，有利于打开欧洲渠道市场，带动其他家电品类销售。
3. 海外市场持续贡献： 拉美、中东、东南亚等新兴市场空调渗透率也在提升，中国品牌竞争优势明显，将持续贡献增量。

关键数据：

• 欧洲空调出口量占中国空调出口比例约25%，年出口量约1400万台。
• 过去十年中国出口欧洲空调量复合增速约18%。
• 欧洲空调渗透率约25%，未来可能提升50%以上。
• 中国空调龙头企业欧洲市场份额目前个位数，未来可能提升至20%-30%。
• 新兴市场空调渗透率约25%-30%，户均收入突破1万美元后渗透率加速提升。

研究结论：

• 欧洲空调市场增长潜力巨大，中国品牌有望提升市场份额。
• 海外新兴市场空调渗透率持续提升，将贡献持续增量。
• 国内空调市场渗透率仍有提升空间，参考日本水平，国内可能更高。
• 白电龙头企业增长可期，估值低，分红回购回报率高，配置价值凸显。
• 下半年国内空调技术回落，成本扰动减弱，趋势向好，建议重点配置白电红利机会。