量化周报：三维择时模型转为震荡偏弱

量化观点

• 择时观点：三维择时模型转为震荡偏弱。流动性上行，分歧度回升，景气度下行，技术形态显示沪深300指数动能衰减，短期内抛压力量较强，市场仍处上涨趋势，关注是否跌破趋势线。
• 指数监测：科创半导体材料设备指数近一周大幅流入，近一月为中证半导体，近三月为通信设备；180金融、国企改革、国证2000、沪深300、1000成长创新指数份额近一周流出最多。

板块轮动

• 热点趋势ETF策略：2025年以来收益62.96%，超额收益36.30%，本周策略包括金融地产、红利、通信设备、国企、运输、半导体、化工等ETF。
• 资金流共振：两融资金流本周净流入最多的是非银行金融（16.54亿元），净流出最多的是电子（113.07亿元）；大单资金本周净流入最多的是电子（109.19亿元），净流出最多的是通信（114.52亿元）。推荐医药、消费者服务、农林牧渔、商贸零售。

全天候配置

• 策略介绍：采用循环对冲设计，无需杠杆、预测或宏观假设，获取稳健绝对收益，分为高波版和低波版。
• 业绩表现：截至2025年，高波版年化收益率11.8%，最大回撤4.3%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，最大回撤1.8%，夏普比率2.4。2026年以来，高波版和低波版收益率分别为5.3%和2.3%。

因子跟踪

• 风格因子：本周市场呈现“高价值、高盈利收益率、高成长”风格特征，价值因子、盈利收益率因子、成长因子均录得正收益。
• Alpha因子：1年收益率因子表现最佳（多头超额收益1.93%），近5日加权平均价/VWAP、负偏度系数因子亦表现优异。
• 指数增强策略：沪深300指数增强组合本周超额收益-0.6%，本月0.0%，本年14.2%；中证500指数增强组合本周1.3%，本月2.2%，本年6.2%；中证1000指数增强组合本周2.5%，本月2.5%，本年0.8%。