量化周报：三维择时框架继续乐观

量化观点

• 择时观点：三维择时框架继续乐观。当前流动性确认上行趋势，分歧度下行，景气度上行，框架维持满仓。沪深300突破4000点后持续上涨，距离下一阻力线4200仍有1%-2%空间，短期或高位震荡，反转可能性不大，操作上建议持有为主，避免追高。
• 指数监测：建筑材料ETF近1周流入比例最大（289%），高息策略ETF近1月流入比例最大（349%），港股通非银ETF近3月流入比例最大（163%）。近1周份额流出最多的是国证粮食、富时中国国企开放共赢、科创生物等。
• 资金流共振：推荐农林牧渔、汽车、电子与有色金属。两融资金上周在机械中净流入最多（46.2亿元），大单资金在有色金属中净流入最多（24.3亿元）。资金流共振策略2018年以来费后年化超额收益13.5%，信息比率1.7。本周推荐行业为农林牧渔、汽车、电子与有色金属。

因子跟踪

• 风格因子：市场呈现“小盘占优”特征，价值因子录得+0.92%正收益，小盘股持续跑赢大市值股票，低波动率、低流动性股票表现优于高波动率、高流动性股票。
• Alpha因子：
  • 分时间：mom_1y、turnover_stdrate和分析师预期因子表现较好，最近一周表现较好的因子包括1年收益率、turnover_stdrate_3m、市盈率倒数等，相对中证全指超额收益达1%以上。
  • 分指数：大小市值下pe_g、sue和turnover_stdrate因子表现较好，整体大市值下因子超额更高。沪深300、中证500、中证1000和国证2000中均表现较好的因子包括pe_g、sue、turnover_stdrate_1m、turnover_stdrate_3m等。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。