《循环经济发展“十五五”规划》简评：循环引航十五五，固废规范促升级

核心观点

• 规划目标：到2030年，资源循环利用产业产值达8万亿元，年复合增速约10%；大宗固废与再生资源年利用量分别达45亿和5.1亿吨；单位GDP能耗与用水量比2025年再降10%左右和10%以上。
• 行业规模：延续减量化主线，新设“新三样”回收专栏，对资源节约与源头减量提出更高要求，推动行业稳健增长。
• 新增市场：“新三样”（废旧动力电池、废旧风电及光伏设备）循环利用成为核心增量市场，政策落地将加速行业出清，利好规范化龙头企业。
• 制度保障：强化行业监管，完善法律法规、优化标准认证、加强财政和金融支持，降低企业合规风险与财务成本。

关键数据

• “十四五”期间目标：产值达5万亿元，大宗固废利用率达60%，单位GDP能耗与用水量分别降低13.5%和16%左右。
• 2030年目标：产值8万亿元，大宗固废与再生资源年利用量达45亿和5.1亿吨，单位GDP能耗与用水量比2025年再降10%左右和10%以上。

投资建议

• 工业固废与危废综合治理龙头：高能环境、浙富控股、东江环保。
• “新三样”退役回收布局：格林美、中再资环。
• 合规完善、现金流稳定的环保龙头：伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境。

风险提示

• 行业政策落地速度及各地区推进力度不及预期。
• 大宗商品与再生原料价格波动。
• “新三样”等新兴固废回收渠道建设面临技术或商业化瓶颈。