中泰电子 三环集团 26H1业绩高增 看好MLCC涨价SOFC隔膜板业务弹性

公司发布26年中报预告，预计26H1归母净利润17.9~20.4亿元，yoy+45%~+65%，扣非归母净利润16.5~19.2亿元，yoy+55%~+80%，26Q2归母净利润中值约11.3亿元，yoy+60.5%，qoq+42.8%，扣非归母净利润中值约10.6亿元，yoy+71.5%，qoq+46.8%；公司上半年高增主要系MLCC景气度提升且价格有所修复，此外插芯等业务受益于数据中心建设进程加快也实现同比增长。 看好MLCC涨价/SOFC隔膜板业务弹性：1）MLCC：受AI服务器厂商的抢单备货等影响，MLCC目前供需极为紧张，由于高端MLCC产能消耗更大，供需紧张情况已逐步外溢至车规、工控等领域，目前渠道端涨幅明显，原厂端也开始涨价浪潮，预计后续MLCC将贡献可观价格弹性！2）公司为BE燃料电池隔膜板核心供应商，在北美缺电大背景下BE持续获取数据中心相关SOFC订单，燃料电池隔膜板在SOFC成本占比约5%，相关毛利率极高，今年BE给公司订单同比增量显著，后续空间巨大！ 风险提示：涨价进展不及预期，行业竞争加剧 派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/刘博文