食品饮料行业周报2026年第22期：底部显现，布局成长及超跌

核心观点与投资建议

• 大众品：复苏主线明确，边际回升可期。短期消费高频数据回落已反映交易冲击，6月及之后低基数+弱复苏下边际回升可期。健康食品、餐饮供应链、零食量贩连锁（劲仔食品、有友食品）具备量价回升弹性。大众品板块估值已回落至较低区间，底部价值凸显。
• 白酒：预计Q2延续出清，加速探底进入尾声。五一、端午旺季动销平淡，部分场景仍受阻，行业修复时间拉长。Q2报表层面延续出清，仅部分个股持平或增长。酒厂理性，库存稳中有降，批价企稳。白酒估值和股息率具吸引力，建议布局率先出清标的（迎驾贡酒、今世缘等）及价格弹性标的（贵州茅台、五粮液等）。
• 投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，布局成长及超跌标的。推荐海天味业、安井食品、百龙创园、东鹏饮料、蒙牛乳业等。

关键数据与研究结论

• 白酒动销：五一、端午旺季表现一般，端午假期低基数下未显著增长。
• 行业周期：2026-2027年为白酒行业筑底期，随着需求正常化逐步改善。
• 大众品复苏：4-5月消费数据回落已反映冲击，6月后边际回升可期。
• 暑期旺季：国际油价回落或带动出行消费，大众餐饮景气度有望优于Q2。

风险提示

• 宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。

推荐标的

• 白酒：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、贵州茅台、五粮液等。
• 大众品：海天味业、安井食品、百龙创园、东鹏饮料、蒙牛乳业等。