食品饮料行业周思考(第46周)：啤酒高端化趋势不改，安井超跌带来布局良机

食品饮料行业周报摘要

主要发现：

1. 消费复苏趋势：10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，表明消费需求继续回升。烟酒类零售总额稳健增长，餐饮收入同比增加17.1%，显示服务型消费保持较快增速。

2. 安井食品投资要点：

   • 短期股价波动主要由需求偏弱和渠道杠杆影响，市场担忧月销增速放缓。
   • 公司通过大单品策略、保价盘等措施应对挑战，预计随着11月天气转凉，旺季将至。
   • 长期看，餐饮食品行业工业化趋势明显，存在渗透率提升和集中度提升的空间。

3. 啤酒行业分析：

   • 10月啤酒行业产量同比增长0.40%，结束了连续三个月的同比下滑趋势。
   • 预计需求端恢复与2022年10月疫情反复导致的低基数共同作用，推动产量增长。
   • 高端化趋势不减，预计Q4结构和均价增长将超预期，受益于高端现饮渠道的修复。

4. 白酒市场状况：

   • 高端酒和次高端酒市场呈现分化，部分品牌受益于双节宴席回补和消费升级。
   • 白酒板块整体表现稳定，茅台和五粮液等龙头品牌表现良好，尤其是茅台的涨价提振了板块信心。

5. 其他动态：

   • 口子窖宣布首次回购股票，金种子酒管理层进行股票增持。
   • 行业整体展现出复苏迹象，投资价值凸显，推荐关注白酒和大众品细分领域的具体公司。

投资策略与风险提示：

• 推荐白酒重点公司：茅台、泸州老窖、古井、山西汾酒、今世缘、五粮液、迎驾等。
• 推荐大众品重点公司：燕京啤酒、安井、青岛啤酒、重庆啤酒、天味、劲仔、千禾、伊利、颐海、中炬、海天等。
• 关注绝味、洽洽、安琪等公司在成本改善方面的投资机会。
• 提醒投资者关注全球及国内疫情扩散风险、外资流动风险以及政策不确定性带来的风险。

报告评级与投资建议：

• 评级：维持“增持”
• 建议：预计未来6-12个月相对基准指数涨幅在15%以上

结论：

食品饮料行业经历了2-3年的调整后，问题逐渐出清，特别是在今年低预期的背景下，商家积极去库存，实际动销情况好于预期。随着消费预期的修复和政策的推动，食品饮料行业显示出较好的投资价值。推荐关注白酒和大众品细分领域的具体公司，同时警惕全球疫情、外资流动和政策风险。