核心观点
- 机械行业投资思路：从“超跌回调”、“资金回流”、“外资持股偏好”、“机构持股偏好”四大角度梳理机械行业投资思路。
- 超跌回调：流动性宽松背景下，基本面优质的超跌标的有望迎来估值修复，建议关注通用板块和专用设备板块相关标的。
- 资金回流：中国资产吸引力提升，资金回流后相关标的估值有望重新定价，建议关注近一年外资持股占比降幅较大的标的。
- 机构持股偏好：外资青睐绩优白马股，建议关注近五年外资持股比例回撤较大且基本面长期向好的公司。
- 成长股：流动性宽松下市场风格偏好成长性，机械板块成长股有望充分受益，建议关注近五年机构持股比例回撤较多且业绩成长性强的公司。
行业重点板块分析
- 工程机械：降准降息利好基建、房地产行业，工程机械主机厂有望率先受益。国内财政货币政策持续发力，下游端基础设施投资持续改善，大型基建项目逐渐开工，叠加大规模设备更新推进，工程机械行业有望进入上升通道；海外市场来看，全球宽松背景下基建地产景气度持续高涨，国内主机厂全球化布局趋于成熟，有望持续受益。持续推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
- 叉车：叉车销量和电动化进程均与制造业、物流业景气度高度相关。国内政策发力、海外渠道库存消化后需求复苏，建议关注渠道、品牌、锂电布局领先的国产双龙头杭叉集团、安徽合力。
- 通用自动化：降息+稳增长政策出台，顺周期机械充分受益。机床刀具、注塑机等顺周期主流板块前期均经历大幅回调，目前均处于历史估值地位，反弹空间较大。建议关注业绩稳健，海外持续发力的注塑机板块，推荐海天国际、伊之密；前期超跌，顺周期反弹敏感较高的刀具和通用减速机板块，推荐华锐精密、国茂股份、欧科亿。
- 光伏设备：中东经济结构调整强化中东能源结构转型进程，中长期内中东地区的光伏装机和资本开支增长将保持强劲。中国光伏产业链正加速在中东地区的产能布局，国产设备商竞争优势明显，未来海外收入的成长空间巨大。重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片机龙头高测股份、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。
- 轨交装备：全球轨交装备龙头，在铁路固定资产投资复苏的背景下乘风再起舞。动车组招标复苏叠加高级修需求释放，盈利弹性逐步兑现。新产业成长较快，中长期协同效应逐步放大。城轨与城市基础设施：城轨投资短期承压，长期规划重振城轨建设需求。预计公司2024-2026年归母净利润分别为138/153/162亿元，当前股价对应动态PE分别为14/13/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。
- 油服设备：中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，油服海外业务处于高速拓展期。推荐国产工业阀门龙头纽威股份、国内民营油气设备及服务龙头杰瑞股份；中东地区基建持续高景气度，看好中东工程机械出海需求。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工；重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片机龙头高测股份、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。
- 船舶集运：船舶行业大周期已至，关注量利齐升的中国造船产业链。供需共振，船舶行业大周期已至，需求侧船龄到期与航运业燃料转型为核心驱动力，供给刚性下周期有望持续至2030年后。建议关注订单量利齐升、业绩兑现的船舶龙头：海工板块困境反转的中集集团，建议关注船舶龙头中国船舶、中国重工；零部件板块推荐亚星锚链、纽威股份，建议关注中国动力。
投资建议
- 机械设备行业：底部布局机械行业超跌&顺周期&成长板块。
- 工程机械：持续推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
- 叉车：建议持续关注国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化的安徽合力、杭叉集团。
- 通用自动化：工业自动化推荐埃斯顿、绿的谐波、国茂股份、怡合达，建议关注埃夫特-U；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份，建议关注沃尔德、鼎泰高科；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、华中数控、秦川机床、豪迈科技；注塑机行业推荐海天国际、伊之密，建议关注泰瑞机器。
- 光伏设备：重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。
- 轨交装备：建议关注整车环节中国中车，建议关注信号系统开发环节中国通号。
- 油服设备：推荐国产工业阀门龙头纽威股份、国内民营油气设备及服务龙头杰瑞股份。
- 船舶集运：1）船企推荐海工板块困境反转的中集集团，建议关注船舶龙头中国船舶、中国重工；2）零部件板块推荐亚星锚链、纽威股份，建议关注中国动力。
