信达证券食品饮料行业2022年第34周周报：中秋将近，底部布局优质标的

￥ jiashixxbmnxxbmn 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 中秋将近，底部布局优质标的 —信达证券食品饮料行业2022年第34周周报 中秋将近，底部布局优质标的 2022年8月21日 证券研究报告行业研究行业周报食品饮料投资评级上次评级 看好看好 马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本期内容提要: ⯁投资主线：行情震荡，底部布局优质个股。白酒推荐次高端成长标的舍得酒业和酒鬼酒，休闲食品推荐甘源食品、盐津铺子、劲仔食品、绝味食品，啤酒推荐高端化逻辑的华润啤酒、青岛啤酒，乳制品推荐具有生物科技基因的成长标的嘉必优、价值龙头伊利股份、奶酪成长股妙可蓝多，预加工推荐安井食品、千味央厨、�高食品。 ⯁交易层面：A股主要指数下跌，SW食品饮料跑输沪深300指数1.5pct。本周A股主要指数下跌，沪深300下跌1.0%。本周价值表现好于成长、 SW低市盈率指数本月上涨0.9%、本周下跌0.4%。截止8月19日，北向资金累计净买入16350.4亿元，本周成交净买入59.3亿元，上周则净 买入76.5亿元。食饮行业净流入13.6亿元，有所放缓。SW食品饮料下跌2.5%，跑输沪深300指数1.5pct。 ⯁白酒板块：次高端标的集体回调。本周SW白酒Ⅲ下跌2.6%，跑输SW食品饮料0.1pct，成交金额727.3亿元，环比+5.5%。由于本周舍得Q2业绩不尽人意，市场情绪较为负面，次高端板块集体回调，舍得酒业下跌 8.0%、山西汾酒下跌6.4%、酒鬼酒下跌3.9% ⯁啤酒板块：华润啤酒中报强劲，重庆啤酒低于预期。A股方面，本周SW啤酒下跌1.9%，跑赢行业0.5pct，周成交金额63亿元，环比-1.2%。重庆啤酒下跌6.3%，主要系市场对乌苏价盘不稳的悲观情绪较重，周成交 额环比+30.2%。港股方面，华润啤酒上涨5.2%，周成交额环比+164.1%， 受中期利润增速超出市场预期催化放量上涨。 ⯁乳制品板块：靴子落地，改善在即。本周SW乳品下跌2.1%，跑赢行业0.4pct，成交额182.3亿，环比+60.4%。个股中，5只上涨，13只下跌。贝因美上涨3.8%，嘉必优上涨0.2%，伊利股份下跌2.3%，妙可蓝多下 跌8.7%。 ⯁休闲制品板块：劲仔食品Q2超预期，盐津铺子Q3显信心。本周SW休闲食品下跌5.1%，跑输行业2.6pct，周成交额78.8亿元，环比+20.4%。本周劲仔食品上涨7.3%，主要系半年报业绩增长超预期，大包装放量确 定性强，长期�二/三大单品有望培育成功；盐津铺子上涨0.7%，公司本周发布半年报及三季度预告，彰显公司对未来的发展信心。 ⯁预加工板块：千味央厨芜湖工厂投产，全国化布局日趋完善。本周SW预加工食品下跌3.5%，跑输SW食品饮料1.0pct，周成交金额合计29.6亿元，环比-5.9%。本周板块情绪弱，安井食品下跌4.3%，�高食品下跌 7.1%。本周千味央厨芜湖工厂投产，全国化布局持续推进，夯实行业领军地位。 ⯁调味品板块：安琪酵母经营环比改善，Q3转固压力仍较小。本周SW调味发酵品下跌1.6%，跑赢行业0.9pct，周成交额121.1亿元，环比-6.7%。天味食品上涨3.2%，中炬高新上涨5.6%。安琪酵母海外保持高增，22Q2 海外收入10.8亿元，同比+52.2%，人民币汇率贬值以及产品提价对海外收入增长贡献较大。 ⯁风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险 目录 1市场行情回顾4 1.1指数走势：食饮行业跑输沪深300指数1.5pct4 1.2资金流向：外资流入放缓，食品饮料加仓�十5 2个股行情回顾及经营更新9 2.1白酒板块：次高端标的集体回调9 2.2啤酒板块：华润啤酒中报强劲，重庆啤酒低于预期11 2.3乳制品板块：靴子落地，改善在即12 2.4休闲制品板块：劲仔食品Q2超预期，盐津铺子Q3显信心13 2.5预加工板块：千味央厨芜湖工厂投产，全国化布局日趋完善14 2.6调味品板块：安琪酵母经营环比改善，Q3转固压力仍较小15 3风险提示15 表目录 表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况8 表2：2022年5月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶）10 图目录 图1：本周A股主要指数持续上涨4 图2：本周A股主要指数成交额环比变化4 图3：本周申万一级行业涨跌幅情况4 图4：截止2022年8月19日SW风格指数月/周涨跌幅4 图5：本周SW食品饮料三级子行业涨跌幅5 图6：本周SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化5 图7：本周北向资金持观望态度5 图8：截止2022年8月19日北向资金累计净买入5 图9：本周北向资金对各行业净买入规模及环比变化6 图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入6 图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化6 图12：本周北向资金持股市值Top20食饮个股（截止日为2022年8月19日）7 图13：本周北向资金Top10增/减持食饮个股（截止日为2022年8月19日）7 图14：本周北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个股（截止日为2022年8月 19日）7 图15：本周白酒板块及个股涨跌幅9 图16：本周白酒板块及个股成交金额环比9 图17：本周A股啤酒板块及重点个股涨跌幅11 图18：本周A股啤酒板块及重点个股成交金额环比11 图19：本周港股啤酒板块及重点个股涨跌幅12 图20：本周港股啤酒板块及重点个股成交金额环比12 图21：本周乳品板块及重点个股涨跌幅13 图22：本周乳品板块及重点个股成交金额环比13 图23：本周港股乳品板块及重点个股涨跌幅13 图24：本周港股乳品板块及重点个股成交金额环比13 图25：本周休闲制品板块及重点个股涨跌幅14 图26：本周休闲制品板块及重点个股成交金额14 图27：本周预加工板块及重点个股涨跌幅15 图28：本周预加工板块及重点个股成交额环比15 图29：本周调味品板块及重点个股涨跌幅15 图30：本周调味品板块及重点个股成交额环比15 1市场行情回顾 1.1指数走势：食饮行业跑输沪深300指数1.5pct A股主要指数下跌，成长风格回调。本周2022年8月15日到8月19日A股主要指数下跌，仅有创业板50和创业板指分别上涨2.3%、上涨1.6%，其余主要指数均有所下跌，中证500、深证成指、上证指数、沪深300、中小100、上证50分别下跌0.5%、下跌0.5%、 下跌0.6%、下跌1.0%、下跌1.2%、下跌1.7%。从交易活跃度来看，A股主要指数周成交额均环比增加，其中创业板50周成交额环比+17.3%。从市场风格来看，本周价值风格略好于成长、申万高市盈率指数本月上涨0.9%、本周下跌0.5%，低市盈率指数本月下跌0.9%、本周下跌0.4%。 食品饮料跑输沪深300指数1.5pct。分行业看，以沪深300为基准，SW一级行业电力设备、农林牧渔领涨，分别上涨4.2%、上涨4.2%。食品饮料下跌2.5%，跌幅�五，跑输沪深300指数1.5pct。 图1：本周A股主要指数持续上涨图2：本周A股主要指数成交额环比变化 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 图3：本周申万一级行业涨跌幅情况图4：截止2022年8月19日SW风格指数月/周涨跌幅 月涨跌幅 周涨跌幅 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 食品饮料子行业均有所下跌。分板块看，以SW食品饮料为基准，肉制品、调味发酵品、软饮料、啤酒、乳品分别持平、下跌1.6%、下跌1.8%、下跌1.9%、下跌2.1%，跑赢SW食饮指数2.5pct、0.9pct、0.7pct、0.5pct、0.4pct；零食、其他酒类、烘焙食品、预加工食 品、保健品、白酒本周下跌5.5%、下跌4.1%、下跌3.8%、下跌3.5%、下跌2.8%、下跌2.6，跑输行业3.0pct、1.6pct、1.3pct、1.0pct、0.3pct、0.1pct。从交易活跃度看，大部分 子行业皆有放量，其中乳品、零食、软饮料、肉制品周成交金额环比+60.4%、+38.9%、 +39.8%、+34.3%。 图5：本周SW食品饮料三级子行业涨跌幅图6：本周SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 1.2资金流向：外资流入放缓，食品饮料加仓�十 外资流入放缓，食品饮料加仓�十。截止2022年8月19日，北向资金累计净买入16350.4 亿元，本周净流入59.3亿元，上周净流入76.5亿元。从行业配置来看，本周北向资金净买 入规模最大为电力设备（净买入65.5亿元，上周净卖出4.5亿元），其次是交通运输（净 买入11.3亿元，上周净买入9.8亿元）。而食品饮料较上周加仓放缓（净买入5.2亿元， 上周净买入13.6亿元）。 图7：本周北向资金持观望态度图8：截止2022年8月19日北向资金累计净买入 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 图9：本周北向资金对各行业净买入规模及环比变化 数据来源：Wind，信达证券研发中心 图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 从北向资金买入的食饮个股来看，外资青睐于各个子行业的核心资产。其中贵州茅台持股市值居首为1747.1亿元，环比-1.6%；其次乳品龙头伊利股份，持股市值411.8亿元，环比 -1.0%；五粮液336.8亿，环比-2.4%；海天味业233.2亿元，环比-2.2%。 从加仓幅度来看，本周北向资金Top5加仓个股分别为李子园（+59%）、顺鑫农业（+34%）、 �高食品（+29%）、百润股份（+19%）、盐津铺子（+8%），Top5减仓个股分别为华宝股份（-31%）、仙乐健康（-25%）、味知香（-24%）、金徽酒（-23%）、妙可蓝多（-19%）。 从北向资金持股市值占流通A股比例环比上周来看，本周边际正变化Top5为顺鑫农业 （+0.55pct）、洽洽食品（+0.51pct）、百润股份（+0.41pct）、三全食品（+0.31pct）、伊利股份（+0.25pct），负变化Top5为妙可蓝多（-0.74pct）、承德露露（-0.40pct）、汤臣倍健（-0.39pct）、重庆啤酒（-0.32pct）、桃李面包（-0.22pct）。 数据来源：Wind，信达证券研发中心 图13：本周北向资金Top10增/减持食饮个股（截止日为 2022年8月19日） 图14：本周北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变 化个股（截止日为2022年8月19日） 数据来源：Wind，信达证券研发中心数据来源：Wind，信达证券研发中心 表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况 贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒 酒鬼酒水井坊洋河股份今世缘 古井贡酒口子窖迎驾贡酒青岛啤酒 重庆啤酒伊利股份海天味业中炬高新 安琪酵母涪陵榨菜 数据来源：Wind，信达证券研发中心 2个股行情回顾及经营更新 2.1白酒板块：次高端标的集体回调 本周SW白酒Ⅲ下跌2.6%，跑输行业0.1pct，成交金额727.3亿元，环比+5.5%。舍得酒业二季度业绩不尽人意，市场情绪较为负面，次高端板块集体回调，舍得酒业下跌8.0%、山西汾酒下跌6.4%、酒鬼酒下跌3.9%。 【舍得酒业】本周公司公告，22H1实现营收30.25亿元，同比+26.51%，归母净利润8.36 亿元，同比+13.60%；其中22Q2，公司实现营收11.4