周度评估及策略推荐
- 成本端：2026年5月中国进口锡精矿16831.03实物吨，同比下降4.10%，环比增长20.55%。其中缅甸进口量6633.74实物吨，同比增长125.16%，环比增长17.61%；除缅甸外其他国家进口量10197.29实物吨，同比下降17.79%，环比增长21.43。5月进口量环比增量明显，截至5月累计进口锡矿量同比增长24.35%，国内原料供应紧缺情况有所缓解。锡精矿加工费小幅上行，云南40度锡矿加工费上涨至17000元/吨。
- 供给端：精炼锡供应端整体平稳，冶炼端暂无明显减产放量。锡矿供应偏紧仍是制约冶炼开工的核心因素，但边际改善信号增多，原料端对生产的扰动较前期缓和。云南地区冶炼企业生产节奏基本正常，江西地区企业以订单交付为主，开工波动有限。整体来看，冶炼企业多维持按计划生产，短期供应弹性不大。
- 需求端：汽车电子和新能源车对焊料需求有一定支撑。5月新能源汽车产销分别为155.4万辆和149.6万辆，销量占比56.9%。光伏端偏拖累，1—4月光伏新增装机50.91GW，其中4月仅9.52GW，同比下降56%。综合看，半导体、AI服务器、汽车电子带来结构性支撑，但消费电子、光伏焊带及传统镀锡板需求表现一般。下游对高锡价接受度有限，采购多以刚需为主。
- 库存端：截至2026年7月3日全国主要市场锡锭社会库存8301吨，较上周五减少725吨。
- 观点：锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，沃什表态偏鸽，非农数据不及预期，加息预期降温，贵金属及有色价格有所修复。后市来看，宏观仍为短期盘面主导因素，短期锡价或转为企稳震荡运行。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。
- 产业链示意图：展示了锡产业链各环节的关联关系。
- 期现市场：国内锡现货价格跟随期货波动，升贴水持稳运行。外盘现货相对宽松，升贴水偏弱运行。
- 关键数据：
- 5月国内精炼锡产量15162吨，同比增加3%；再生锡产量3000吨，环比基本持平。
- 5月国内精炼锡出口1672吨，环比减少35%，同比减少21.8%；进口2591吨，环比增加39%，同比增加0.7%；净进口918吨。
- 4月中国半导体销售额同比增速继续上行，全球半导体销售额同比增速继续上行。
- 2026年1-5月PC整机产量10082万台，同比减少9.0%；智能手机产量38960万台，同比增加6.5%。
- 5月国内光伏装机量为9.5GW，1-5月累计同比减少52%。
- 5月国内重点企业镀锡板带产量16.71万吨，同比增加约2%。
- 研究结论：短期锡价或转为企稳震荡运行，国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。
