全链条贯通，循环经济聚焦标准化存量资产再流通

核心观点： 政策红利持续释放，循环经济进入新一轮扩容周期。《循环经济发展“十五五”规划》明确锚定2030年四大核心目标：1）主要资源产出率较2025年提升约16%；2）大宗固废年综合利用量达45亿吨；3）主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨；4）资源循环利用产业产值突破8万亿元。据测算，2025年产业规模约5.23万亿元，“十五五”增量空间近3万亿元，CAGR约8.9%，产业扩容趋势明确。在碳达峰攻坚期与资源安全战略的双重驱动下，循环经济正从阶段性政策支持升级为长期制度安排。

关键数据与任务： 《规划》将传统再生资源、稀贵金属及“新三样”固体废物循环利用列为重点任务。预计“十五五”期间，超20万亿元新能源投资将带动首轮新能源设备规模化报废高峰，废光伏组件和废风机叶片回收行业面临自动化拆解与资源化利用效率提升的瓶颈，相关龙头企业有望受益。

政策延伸与投资机会： 《规划》强调完善覆盖全链条循环经济体系，规范二手商品流通交易发展。结合《二手电子产品可用程度分级规范》和《数据安全技术电子产品信息清除技术要求》，政策支持已延伸至流通端和交易端，通过分级标准、信息清除、回收网络打通制度堵点，二手3C与企业IT设备等标准化存量资产的再流通效率有望迎来系统性重估。

投资建议： 标准化存量资产再流通是8万亿循环经济中最具确定性的成长主线。建议重点关注二手3C流通与企业IT设备服务化两大赛道的龙头企业。

风险提示： 政策推进不及预期、设备残值波动、信息安全与合规风险。