广发创业板算力基础设施ETF投资价值分析：聚焦创业板算力基建，一键配置AI算力全链条

这份研报主要分析了广发创业板算力基础设施ETF的投资价值。报告聚焦于创业板算力基建领域，探讨了AI算力全链条的投资机会。核心观点指出AI算力基础设施是支撑模型训练与推理商业化的底层刚性底座，呈现高景气与长周期共振的产业上行趋势。需求端，思维链、多模态与智能体应用范式推动模型服务从“一次性训练脉冲”转向“训练持续上移+推理常态化”的双轨并行格局；供给端，先进制程、先进封装、光互联与电力配套构成多重瓶颈，供需紧平衡下的景气延续周期显著长于传统设备周期。产业链价值正从“卡”的单点博弈扩散至“光、电、热、网、柜”协同的全栈环节，光模块、液冷、电力等瓶颈环节从配套跃升为刚性约束，全产业链配置价值确定性强。报告还提供了关键数据支撑，如全球AI服务器市场规模、中国AI算力市场规模、北美云厂商资本开支、AI光模块市场规模、中国液冷服务器市场增长及全球数据中心用电量等，以佐证产业趋势。研究结论强调创业板算力基础设施指数（970083.CNI）完整覆盖计算、网络、存储、运维及配套环节，市值分布以中小盘为主体，权重结构均衡分散，风险收益特征更接近“中小盘成长”，指数横跨通信电子计算机三大行业，全链条映射算力基建投资主线，盈利驱动而非估值扩张，定价核心在资本开支兑现。中长期超额收益显著，风险调整后表现领先同类。广发基金作为首批上报该指数ETF的管理人之一，依托其管理经验与指数投研体系，有望为投资者提供把握算力基建产业趋势的高效配置载体。

AI算力基础设施行业呈现高景气与长周期共振的产业上行趋势。从需求端看，思维链、多模态与智能体应用范式推动模型服务从“一次性训练脉冲”转向“训练持续上移+推理常态化”的双轨并行格局，对算力需求持续提升。供给端，先进制程、先进封装、光互联与电力配套构成多重瓶颈，导致供需紧平衡，景气延续周期显著长于传统设备周期。产业链价值正从“卡”的单点博弈扩散至“光、电、热、网、柜”协同的全栈环节，光模块、液冷、电力等瓶颈环节从配套跃升为刚性约束，全产业链配置价值确定性强。关键数据显示，全球AI服务器市场规模预计2024年达1251亿美元，2028年攀升至2227亿美元；中国AI算力市场规模预计2024年达190亿美元，2028年触及552亿美元，同比增速达86.9%；北美四大云厂商资本开支预计2026年超7000亿美元；全球AI光模块市场规模预计2026年达260亿美元；中国液冷服务器市场2024年至2029年年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模达162亿美元；全球数据中心用电量将由2025年约485TWh攀升至2030年约950TWh。这些数据均表明AI算力基础设施行业正处于快速发展阶段，未来增长潜力巨大。

这份报告重点分析了创业板算力基础设施指数（970083.CNI）的投资价值，完整覆盖了计算、网络、存储、运维及配套环节。报告指出该指数市值分布以中小盘为主体，权重结构均衡分散，风险收益特征更接近“中小盘成长”，横跨通信电子计算机三大行业，全链条映射算力基建投资主线。研究强调指数盈利驱动而非估值扩张，定价核心在资本开支兑现。报告还分析了AI算力基础设施行业的供需格局，指出需求端模型服务模式转变对算力需求的持续提升，供给端先进制程、先进封装、光互联与电力配套构成的多重瓶颈导致供需紧平衡，景气周期长于传统设备周期。产业链价值从“卡”的单点博弈扩散至“光、电、热、网、柜”协同的全栈环节，光模块、液冷、电力等成为刚性约束。报告还提供了全球及中国AI服务器市场规模、北美云厂商资本开支、AI光模块市场规模、中国液冷服务器市场增长及全球数据中心用电量等关键数据支撑，以佐证产业趋势。此外，报告分析了广发基金作为首批上报该指数ETF的管理人之一的优势，依托其管理经验与指数投研体系，有望为投资者提供把握算力基建产业趋势的高效配置载体。

当前AI算力基础设施市场呈现高景气与长周期共振的产业上行趋势。需求端，随着思维链、多模态与智能体应用范式的兴起，模型服务正从“一次性训练脉冲”转向“训练持续上移+推理常态化”的双轨并行格局，对算力需求持续提升。供给端，先进制程、先进封装、光互联与电力配套构成多重瓶颈，导致供需紧平衡，景气延续周期显著长于传统设备周期。产业链价值正从“卡”的单点博弈扩散至“光、电、热、网、柜”协同的全栈环节，光模块、液冷、电力等瓶颈环节从配套跃升为刚性约束，全产业链配置价值确定性强。关键数据显示，全球AI服务器市场规模预计2024年达1251亿美元，2028年攀升至2227亿美元；中国AI算力市场规模预计2024年达190亿美元，2028年触及552亿美元，同比增速达86.9%；北美四大云厂商资本开支预计2026年超7000亿美元；全球AI光模块市场规模预计2026年达260亿美元；中国液冷服务器市场2024年至2029年年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模达162亿美元；全球数据中心用电量将由2025年约485TWh攀升至2030年约950TWh。这些数据均表明AI算力基础设施行业正处于快速发展阶段，市场现状积极向上，未来增长潜力巨大。

投资AI算力基础设施ETF需注意以下风险：首先，行业技术迭代快，先进制程、先进封装、光互联与电力配套等供给端瓶颈可能随着技术突破而缓解，影响供需平衡和景气周期。其次，产业链环节众多，光模块、液冷、电力等瓶颈环节的产能扩张和成本控制可能存在不确定性，影响整体投资回报。再次，市场竞争加剧可能导致价格战，影响相关企业的盈利能力。此外，政策变化也可能对行业发展产生影响，如政府补贴、行业监管等政策的调整可能影响企业投资意愿和市场表现。最后，全球宏观经济环境的变化也可能对AI算力基础设施行业产生影响，如经济衰退可能导致企业资本开支减少，影响行业增长。投资者需密切关注行业动态和政策变化，合理配置资产，分散投资风险。