华创公用可控核聚变6月报：CRAFT环向场磁体完工,聚变行业迎来重要里程碑

核心观点与关键数据

• CRAFT环向场磁体完工：国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”最大的超导部件——环向场（TF）磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收，标志着聚变行业迎来重要里程碑。环向场磁体体积规模位居国际同类聚变堆超导磁体之首，全链条关键环节实现国产自主可控，性能指标领跑国际。
• 国内融资加速：民营聚变装置融资活跃，FRC技术路线持续推进。聚合聚变完成数亿元天使轮融资，星能玄光完成5亿元A系列两轮融资，星核聚变完成首轮融资8.3亿元，刷新国内民营商业核聚变领域首轮融资纪录。
• 海外进展：Helion Energy完成4.65亿美元G轮融资，投后估值升至155亿美元。美国能源部发布《聚变科学与技术路线图》终版，明确以“2030年代中后期交付美国聚变示范电站”为目标。英国拟确立聚变能基础设施“关键国家优先事项”地位。
• 招标进展：6月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额5405万元，中标金额共计2.97亿元。行业逐步从密集招标步入密集中标阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。

投资建议

• 聚变堆核心卡位标的：继续推荐合锻智能，建议关注国光电气。
  • 合锻智能卡位聚变堆核心部件，先发优势显著，中标BEST真空室项目，远期订单弹性可期。
  • 国光电气参股先觉聚能，发力核工业设备业务，积极跟进国内BEST燃烧等离子体实验装置建设。
• 超导-磁体环节：建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。
  • 西部超导具有先进的超导线材和超导磁体的研发、生产能力，参与CRAFT和BEST项目。
  • 永鼎股份旗下东部超导主营高温超导带材及超导应用产品。
  • 精达股份是上海超导第一大股东，上海超导的第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%。
• 堆内结构件及其他：强推久立特材，持续推荐四创电子、应流股份与皖仪科技，建议关注安泰科技等。
  • 久立特材是核聚变磁体铠甲关键供应商，具备ITER装置用TF/PF导管的供货能力。
  • 四创电子控股子公司华耀电子中标EAST项目电源项目，积极争取核聚变市场机会。
  • 应流股份布局核聚变前沿领域，偏滤器已通过试验验证。
  • 皖仪科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院合作，共同推动核聚变真空测量领域发展。
  • 安泰科技是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司。
  • 王子新材子公司中标聚变新能“磁体电源储能系统采购项目”，优先卡位核聚变磁体电源储能系统。

风险提示

• 技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。