公司信息更新报告业绩超预期，核心受益于数据中心交换机大幅增长

2026-07-03 开源证券 ZLY

核心观点：锐捷网络作为国内高端交换机领军企业，有望深度受益于全球AI产业浪潮，公司面向互联网客户的数据中心交换机业务已实现大幅增长。
业绩预告：2026年上半年预计归母净利润6-7.5亿元，同比增长32.71%-65.88%；Q2预计归母净利润4.77-6.27亿元，同比增长38.26%-81.74%，环比增长287.80%-409.76%。
盈利预测上调：上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别从16.05、21.13、27.31亿元上调至20.82、32.96、43.72亿元，当前收盘价对应PE为45.6、28.8、21.7倍。
交换机业务：交换机性能不断升级，预计2026年800G占比将进一步上升，推出新一代高性能128口800G交换机RG-S9910-128OC2VS。
技术布局：光通信领域，公司NPO/CPO技术路线并行，2021-2022年发布两款NPO冷板式液冷交换机和首款CPO交换机，2025年推出51.2T CPO交换机商用互联方案；当前公司LPO/NPO处于样机小规模适配阶段，CPO预计2027-2028年工艺成熟后放量。
白盒化渗透：借助JDM白盒化渗透大客户，公司与阿里、腾讯、字节合作，中标下一代交换机产品JDM研发标，白盒交换机采用同系列芯片，经验同步确保品质。
风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。