公司信息更新报告：2025Q2业绩超预期，动保板块迎来大幅增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年上半年公司实现收入30.26亿元（同比+4.63%），归母净利润4.56亿元（+12.6%）。Q2收入15.86亿元（+2.1%），归母净利润2.41亿元（+16.87%），毛利率和净利率均有所提升。
• 动保板块增长：医药板块收入17.35亿元（-9.87%），但动保板块收入12.59亿元（+70.37%），氟苯尼考出货量突破2000吨，市占率提升；盐酸多西环素获批CEP证书，销售国家突破50个。
• 研发投入：上半年研发费用0.97亿元（+4.80%），研发费用率3.22%。公司与兰州大学、浙江大学等合作，拓展新药研发领域。
• 财务预测：预计2025-2027年归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，对应PE为13.3/10.7/9.5倍，估值性价比高。

研究结论

维持“买入”评级，主要基于动保原料药行业周期拐点向上，公司业绩稳健增长，估值具有吸引力。动保板块大幅增长，氟苯尼考出货量突破2000吨，市占率提升；研发投入持续增长，拓展新药研发领域。风险提示包括产品质量控制、行业政策变化、汇率波动、原材料价格波动等。