氟化工推荐点评 主流制冷剂价格持续上涨 含氟聚合物盈利改善 高端氟聚合物突破打开新的成长空间

核心观点与关键数据

• 制冷剂行业：2027年HCFCs和HFCs配额维持稳定，主流制冷剂价格持续上涨。截至6月26日，浙江主流大厂R32/R125/R134a/R22报价分别为6.55/6.00/6.30万元/吨、2.5万元/吨，较26Q1均价分别提升3144/5267/5700/7367元/吨。市场价仍高于2026Q2长协价，预计三季度长协价仍将上涨，氟化工主流企业季度盈利将维持同比增长趋势。
• 氟聚合物行业：PTFE、PVDF景气度持续修复，最新价格分别为4.8万元/吨（同比+25%、年内+25%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%），盈利能力显著改善。高端氟聚合物因AI算力发展和半导体材料自主可控需求打开成长空间，如高端PFA、高纯PTFE应用于半导体领域。

企业布局与进展

1. 巨化股份：含氟聚合物品种齐全，TFE、HFP、VDF、PTFE、FEP、FKM、PVDF、ETFE产能领先，10000吨/年高品质可熔氟树脂（PFA）项目已于2025年6月投产，打破海外垄断。
2. 永和股份：邵武基地FEP、PFA、PTFE、PVDF、HFP、PPVE等产品已投产，3kt/年高纯PFA于2025年10月进入试生产阶段。
3. 三美股份：布局FEP、PVDF等品种，高纯五氟化磷（PF5）和高纯电子级氢氟酸项目在建，森田新材料BOE产品已供给长鑫、电子级氢氟酸。
4. 昊华科技：拥有PVDF、PTFE、PVF、ECTFE等系列产品，同时是国内特种气体行业领先企业，产品包括电子级三氟化氮、四氟化碳等。
5. 东岳集团：布局PTFE（电子级已突破）、FEP、FKM、PVDF、PFA、PPVE等产品。
6. 华谊集团：子公司三爱富布局六氟丁二烯、八氟环丁烷等电子特气，高端PTFE、PFA、PVDF树脂进入客户验证阶段，特种氟橡胶和全氟聚醚产品已产业化。
7. 中欣氟材：拥有工业级及光伏级氢氟酸产能7万吨。

研究结论

维持行业“看好”评级。制冷剂行业和企业格局持续优化，氟聚合物成长可期，建议继续关注相关公司的投资机会：巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、永和股份、昊华科技、金石资源等。