核心观点与关键数据
- 现货市场:下游接货意愿较差,贸易商下调现货升水,成交冷清。SMM七地锌锭库存增加0.43万吨至8.17万吨,LME锌库存减少1375吨至135600吨。
- 期货市场:沪锌主力合约下跌400元/吨至21910元/吨,成交增加68645手至242193手,持仓增加16071手至135718手。
- 供给端:矿端及冶炼厂原料库存充足,TC持续上涨,冶炼利润丰厚,6月供给增长预期重回10%左右,下半年维持高增速。
- 消费端:下游开工率表现强势,中美关税影响未显现,但季节性淡季及供给高增长导致消费环比走弱。
研究结论与策略
- 市场分析:供给端压力持续,消费存在环比走弱迹象,价格支撑瓦解。
- 策略建议:单边谨慎偏空,套利中性。
- 风险提示:海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。