德冠新材机构调研纪要

公司产品、优势及应用市场

• 公司是国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业，主要产品包括无胶膜材料、消光膜材料、标签膜材料、镭射膜材料、电子及新能源膜材料等。
• 无胶膜材料：业内首创专利产品，可实现无溶剂复合，赋予商品防潮防水、耐腐蚀等性能，应用于乳制品、酒类、日化用品等包装领域，市场占有率稳步提升。
• 标签膜材料：高表面附着力、高机械强度，应用于日化用品、电子产品等消费品标签，为公司带来稳定现金流。
• 消光膜材料：特殊哑光表面结构，广泛应用于电子产品外包装、汽车座椅等领域，依托自产消光母料，市场竞争力强。
• 镭射膜材料：模压后表面色彩丰富，提升商品档次和防伪效果，持续推进产品轻量化和技术优化。
• 电子及新能源膜材料：机械强度高、高绝缘性，应用于3C电子和锂电池制造，目前公司已具备批量生产能力，但占营业收入比例不足1%，未来拓展空间较大。

销售模式、定价模式和库存周转

• 销售模式：直接销售（与下游客户签订合同）和贸易商销售（买断式销售）。
• 定价模式：根据原材料价格变动、市场供需、客户采购规模和付款条件等因素定价。
• 库存周转：产品生产周期和交期较短，客户下单后2-4周交付，日常库存约7-10天。

聚丙烯原料价格上涨影响及原材料价格波动应对

• 公司原材料库存充足，整体经营正常。面对聚丙烯价格上涨，公司凭借产品竞争力和供应链改革措施（如多渠道采购、自产自用、采购规划）实现有效价格传导，一季度毛利率稳步提升。
• 公司已通过供应链改革控制风险敞口，能够应对未来原材料价格波动。

2025年业绩下降及产能扩张计划

• 业绩下降原因：2025年营业收入14.78亿元，同比下降2.83%，主要因产品价格下降；净利润下降主要受期间费用增加影响，但核心竞争力和盈利能力未受重大影响。
• 产能扩张计划：
  • “功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目”已于2026年3月投产，新增功能薄膜年产能2.2万吨，功能母料2.98万吨。
  • 一条功能薄膜生产线预计2026年底进入调试阶段。
  • “电子及新能源膜材料升级扩能项目”预计2028年投产，新增年产能2.64万吨。
• 公司保持稳健的产能扩张节奏，新增产能预计将提升经营业绩。