梳理到位再出发，双十战略启新程

珀莱雅作为国货美妆龙头，经历2025年调整期后，2026年有望重启成长。公司完成组织焕新，提出“双十战略”剑指十年内全球美妆前十。主品牌方面，大单品持续迭代，渠道高端化，市占率提升，长期空间广阔。多品牌矩阵加速成型，彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔、惊时多点开花，内生品牌高增。外延并购花知晓，打开全球化彩妆新增长极。盈利预测与投资评级：预计2026-2028年归母净利润分别为16.7/18.3/19.9亿元，对应2026/6/29收盘价PE分别为14/12/11X，维持“买入”评级。

珀莱雅作为国货美妆龙头，经历2025年调整期后，2026年有望重启成长。公司完成组织焕新，提出“双十战略”剑指十年内全球美妆前十。主品牌方面，大单品持续迭代，渠道高端化，市占率提升，长期空间广阔。多品牌矩阵加速成型，彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔、惊时多点开花，内生品牌高增。外延并购花知晓，打开全球化彩妆新增长极。盈利预测与投资评级：预计2026-2028年归母净利润分别为16.7/18.3/19.9亿元，对应2026/6/29收盘价PE分别为14/12/11X，维持“买入”评级。