PTA期货：PTA仍检修；回吐地缘溢价为主逻辑

市场回顾与展望

• 近期市场：美伊谈判取得进展，海峡通航逐步改善，原油持续下跌，影响成本和商品情绪。PTA和PX供需良好，利润较好。受原油下跌拖累，PTA市场阴跌走弱。
• 后市展望：PTA负荷下降，7月检修计划较多，6月阶段性累库但6-8月去库幅度可能较大（因检修），但PTA即期利润偏高，检修计划可能未完全落实。PX平衡表因PTA需求下降，7月去库仍存不确定性。海峡通航改善缓解原油供应缺口，但油价弱势压制成本支撑。成本与需求双弱抑制价格。
• 关注因素：聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

本周基本面数据

• PTA期货：5638元/吨，下跌6.73%。
• PTA产量：129.70万吨，环比增长1.25%。
• 聚酯切片开工率：76.91%，环比下降0.14%。
• 江浙织机开工率：53.66%，持平。
• PXN：352元/吨，环比下降3.83%。
• PTA现金流成本：524元/吨，环比下降4.59%。

PX市场分析

• 价格：PX期货及现货价格下跌，亚洲及台湾地区价格承压，价差变化明显。
• 供应：亚洲及中国PX产量稳定，进口量同比减少，开工率下降，库存处于低位。

PTA市场分析

• 价格：PTA期货及现货价格下跌。
• 供应：PTA产量稳定，开工率下降，社会库存增加。

PTA消费分析

• 出口：PTA出口量下降。
• 产量：涤纶长丝、涤纶短纤、瓶片产量稳定，开工率变化不大。
• 织机开工率：江浙地区持平。

成本利润分析

• 利润：PTA华东现货及现金流成本下降，利润空间受挤压。

研究结论

• 短期：PTA市场受原油下跌和成本支撑减弱影响，价格承压，但检修预期提供一定支撑。
• 中期：供需双弱格局下，价格或维持震荡，需关注检修落实情况及聚酯需求变化。