金融工程周报：期指短周期因子分化

核心观点与关键数据

• 市场表现与风险偏好：截至2026年6月26日当周，IH、IF、IC、IM主力合约均出现不同程度的下降，显示市场风险偏好有所回落。短期大盘蓝筹相对稳定，但需关注美元流动性对中小盘股的压制影响。
• 高频宏观基本面因子评分：
  • 期指：通胀指标7分，流动性指标7分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
  • 期债：通胀指标7分，流动性指标7分，市场情绪指标7分。
• 期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率收窄，分别为4.59%、-7.65%、-11.20%、-12.84%。IC和IM对冲成本相较于上周扩大。
• 量化CTA策略：上周净值上升0.84%，主要来源为做多IC。长周期看，工业企业利润上升对IF有提升作用；短周期看，美元指数对流动性影响扩大，动量反转权重上升，期指短周期因子回落，风格向中盘移动。
• 持仓量与综合信号：风险偏好维持中性水平，整体综合信号为中性震荡。期债方面，资金面边际宽松，通胀预期回落，加息预期降温使持仓量回升至高位，短端利率偏强，TF综合信号维持中性以上水平。

研究结论

• 期指：市场短期波动加剧，风格向中盘移动，需关注美元流动性压力。综合信号中性震荡，建议谨慎配置。
• 期债：资金面宽松，通胀预期回落，加息预期降温支撑短期需求，持仓量回升至高位，短端利率偏强，整体信号中性以上。
• 策略表现：量化CTA策略上周表现良好，主要得益于做多IC。未来需关注经济复苏力度、美联储政策及地缘政治风险。

风险提示

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。