宏观利空压制 铝价维持区间震荡

行情复盘

6月26日，沪铝期货主力合约收涨0.11%至23000.0元，资金整体流出2.91亿元。

背景分析

几内亚6月出口管制细则颁布预期落空，政策溢价消散，海运费下跌，成本端支撑松动，盘面承压回落。

后市展望

几内亚政策落地时间未知，短期盘面回归基本面博弈，预计维持区间震荡，目前价位观望为主。

资讯与盘面

• 氧化铝：主力合约AO2609收盘2801元/吨（-0.74%），持仓量270844手（-2476手）。
• 沪铝：主力合约AL2607收盘23000元/吨（+0.59%），持仓量291321手（-10482手），现货均价22870元/吨（+30元/吨）。

供给分析

• 氧化铝：海外CIF上涨，进口矿到港量高位，6.25数据显示产量+1.6万吨至169.2万吨，开工率+0.68%至74.49%。
• 电解铝：主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性凸显。

需求分析

• 氧化铝：电解铝产能增量有限，需求提振乏力。
• 电解铝：铝加工行业开工率-0.4个百分点至63%，下游板块小幅走弱。

库存分析

• 氧化铝：全国库存124.9万吨，库存压力较大。
• 电解铝：6.25数据显示库存-5万吨至120.5万吨，出库量-1.76万吨至14.22万吨。

结论

• 氧化铝：几内亚政策落地未知，短期回归基本面博弈，前期3000元关口附近抛压较大，预计区间震荡，目前价位观望为主。
• 电解铝：加息和美伊协议等宏观利空压制，空头趋势明显，测试22400元支撑位，操作上等待宏观情绪企稳后的修复窗口。

策略建议

• 氧化铝：观望。
• 沪铝：中长期逢低布局。

风险提示

国内政策超预期。