一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周（10.28-11.03）国债期货震荡偏强。周一受股市上涨影响震荡下跌，尾盘小幅拉升；周二延续股债跷跷板行情，股市走弱带动国债期货上涨；周三股市震荡下跌，国债期货上涨但涨幅不大，午后回吐；周四央行开展5000亿元买断式逆回购，资金面宽松，期债上涨且曲线走陡；周五资金面均衡偏松，股市冲高回落，期债进一步上涨。截至11月1日，各期限主力合约结算价均上涨。
- 下周观点：美国大选、人大常委会等重要事件将落地，债市波动加大。市场对政策发力预期过高，波动后债市将走强。特朗普当选可能冲击出口、人民币贬值、输入性通胀压力上升；人大常委会或增发特别国债补充银行资本、发行债化解地方隐债、增发地方债用于土储等，政策超预期概率不大，会议后债市或利空兑现。短端品种因央行操作和资金面宽松将表现稳定，需关注政府债增发规模。
利率债周度观察
- 一级市场：本周发行利率债107只，净融资额2504.55亿元，较上周减少；地方债发行89只，净融资额1684.55亿元，减少；同业存单发行341只，净融资额-499.2亿元，减少。
- 二级市场：国债收益率多数下行，10Y-1Y利差收窄3.84bp至72.75bp，10Y-5Y利差走阔4.85bp至36.29bp，30Y-10Y利差收窄2.53bp至18.27bp。国开债收益率亦多数下行。
国债期货
- 价格及成交、持仓：各期限主力合约结算价均上涨，成交量除2年期外均增加，持仓量除5年期外均减少。
- 基差、IRR：期债波动大，盘中出现无风险套利机会，如TL2412、TF2412正套。
- 跨期、跨品种价差：各期限跨期价差均扩大，跨品种价差变化不大。
资金面周度观察
- 公开市场操作：央行开展14001亿元逆回购，净回笼8514亿元；10月31日开展5000亿元买断式逆回购。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和1周均下行。
- 回购交易：日均成交量为6.72万亿元，较上周减少；隔夜占比86.68%，低于前一周。
海外周度观察
- 美元指数、美债收益率：美元指数高位震荡，10Y美债收益率上行12BP，中美10Y国债利差倒挂223.7BP。美国9月核心PCE增速和10月ADP就业人数超预期，市场预计11月美联储降息25BP；10月非农数据不及预期，美债收益率下行。大选情况焦灼。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数均下跌。
- 农产品价格：猪肉、蔬菜和水果价格均下跌。
投资建议
- 预计下周做多做空机会均存在，配置盘逢回调买入思路不变。
风险提示
