低位磨底，静待破局

上半年玻璃价格走势回顾

• 初至3月中旬，玻璃盘面区间震荡，受商品多头情绪提振效果有限。
• 3月中下旬开始大幅下挫，旺季预期证伪，供给端未进一步缩量，湖北“油改气”政策落地，主力合约移仓换月，近月合约承压。

下半年浮法玻璃需求分析

• 地产政策博弈空间受限，销售景气度扩散存在难度，政策逻辑转向“城市更新”、“推动房地产高质量发展”。
• 地产竣工端承压，下半年竣工面积预计延续上半年大幅下滑态势，全年竣工面积较2025年或下滑20%。
• 下半年浮法玻璃消费量环比增约4%，同比2025年下半年下滑约11%，2026年消费量或较2025年下滑约8.8%。

下半年浮法玻璃供给分析

• 湖北石油焦产线“油改气”政策口径落地，供给扰动不确定性下降。
• 下半年浮法玻璃产量环比上半年或下滑1%左右，2026年产量或较2025年下滑8.4%左右。

下半年行业库存分析

• 下半年行业或呈被动去库态势，库存有望从上半年的489万吨小幅去化至年末的456万吨。

总结与展望

• 下半年玻璃盘面以低位震荡磨底为主，主力合约波动区间或在【930，1150】元/吨。
• 操作建议：区间震荡思路对待，上方靠近区间上沿可轻仓试空，下方靠近区间下沿可考虑阶段性止盈或短线试多。
• 下半年盘面变数主要来自供给端，需重点关注节能降碳相关政策，若对供给端构成阶段性冲击，或带来盘面的上行风险。

风险提示

• 供给超预期减产；地产行业出台超预期刺激政策。