多晶硅
- 反垄断影响：2026年1月市监局约谈光伏协会和主要企业，通报垄断风险，导致多晶硅联盟内部分化。龙头企业减产挺价，部分企业低价出货。
- 价格走势：致密料现货价格从50+元/千克下跌至35元/千克，期货主力合约收盘价较年初下跌42%。
- 库存情况：截止4月3日，多晶硅工厂库存33万吨，下游原材料库存21.6万吨，社会仓单库存3万吨+非标库存5万吨。
- 需求预测：2026年中国光伏新增装机量预测同比下降43%，组件出口需求同比下降约14%。
- 供给预测：2026年多晶硅排产预测同比下降16%。
- 核心逻辑：反内卷与反垄断博弈导致行业分化，需求疲软叠加高库存，预计全年去库幅度微乎其微，价格反转需等待政策或基本面重大变化。
- 价格预测：PS2605合约面临集中注销，关注逢高沽空机会。PS2606及以后合约价格反转需等待，左侧需更低估值，右侧需关注政策面和基本面反转信号。
工业硅
- 价格走势：2026年1-2月以8100-9100元/吨震荡，截止4月3日期货主力合约收盘价较年初下跌6%。
- 有机硅：4月3日行业提价，DMC报价至14500元/吨，预计价格高位震荡，全年排产同比持平。
- 铝合金&出口：2026年1-2月原生铝合金同比+3%，再生铝合金同比-16%。铝合金对硅价不敏感，预计2026年对工业硅需求同比+3%。工业硅出口同比+17%，但中东战事影响出口活跃度，预计全年出口同比-2.4%。
- 供给情况：新疆大厂开炉78台，西南开工率低，通威工业硅可能随多晶硅复产。
- 需求预测：2026年整体需求同比-6%。
- 库存情况：全行业显性库存超100万吨，库销比仍在3以上，行业库存压力大。
- 核心逻辑：基本面难以给到上行驱动，预计盘面上涨至9000元/吨以上会逐步给到西南套保机会，上涨至10000元/吨时会导致西南开工提升。
- 价格预测：预计2026年工业硅整体呈现震荡走势，主力合约中枢或在8000-9200元/吨之间。若价格反弹至区间上沿，建议逢高沽空；若跌至区间下沿，可考虑多头策略。
- 供给侧改革可能性：能耗问题一刀切难度大，全国统一大市场&电价或对能效低于基准水平的产能加价。
组件&电池&硅片
- 组件：2026年1-2月排产同比-20%，预计全年出口量同比下降7%，排产同比下降16%。
- 电池：2026年1-2月出口同比+59%，预计全年出口量同比下降19%，排产同比下降16%。
- 硅片：预计全年出口量同比+24%，排产同比下降4%。
