贵金属周度观察：鹰派预期与强美元双重压制 贵金属估值承压静待情绪企稳

核心要点与策略

• 逻辑观点：贵金属短期仍将维持承压格局。在美联储鹰派预期与强势美元的双重压制下，短期空头趋势尚未彻底扭转。但随着日线周线超卖共振、布林下轨精确测试，抛售边际动能已在衰减，盘面存在技术性修复需求。操作上建议跟踪美联储加息预期变化、黄金ETF资金流出节奏两大信号。核心驱动未转向之前，贵金属上方压力仍存，反弹空间有限，暂不建议左侧抄底。

宏观影响因素

• 美国联邦基金目标利率
• 美国国债收益率及利差
• 美国国债实际收益率及通胀预期
• 主要经济体政策利率及国债收益率

ETF持仓跟踪

• 黄金及白银ETF持仓

交易所库存

• 黄金交易所库存
• 铂钯交易所库存

国内外期现价差

• 国内外期现价差-金银
• 国内外期现价差-铂钯

贵金属比价

• 贵金属比价-金银
• 贵金属比价-铂钯

波动率

• 黄金ETF波动率指数（GVZ）：衡量市场对黄金价格未来30天波动幅度预期的关键指标，基于全球最大黄金ETF-SPDR Gold Shares(GLD)的期权价格计算。GVZ突破30时，预示黄金价格波动将显著加剧，应降低杠杆、控制仓位。
• SHFE金银平值期权隐含波动率
• GFEX铂钯平值期权隐含波动率

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投资提示

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