股指期货周报：2023年经济数据稍弱于预期，股指承压静待企稳
股指期货周报 2023年经济数据稍弱于预期，股指承压静待企稳 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：02088818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 20240121 主要观点 策略总结 消息方面期货方面 本周，国家统计局发布数据显示12月社会消费品零售总额同比增长74，不及预期8，较之11月的101增速明显回落，此外四季度GDP同比增长52，同样不及预期53，而房地产开发投资全年降幅继续扩大至96，12月城镇调查失业率51亦略高于预测值5。全年GDP增长52顺利完成今年政府工作目标，12月工业增加值同比68超出预期的66。政策面上，国新办就宏观经济形势和政策举行发布会，要点包括：中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施食品价格具备平稳运行基础国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。本周市场交投情绪仍显得冷清，北向资金亦再度转为卖出，仅消费、金融板块较为坚挺，但主要股指下探之势尚未结束，等待筑底。海外，美联储褐皮书显示12个联邦储备地区中的大多数报告称，自上次褐皮书发布以来，经济活动几乎没有明显变化；几乎所有地区都报告了制造业活动的下降；各地区继续指出，高利率限制了汽车销售和房地产交易。 本周，国家统计局发布2023年消费、投资、就业及GDP增长数据整体稍弱于预期，经济基本面恢复之势有待夯实。A股市场信心受挫，北向资金连续减仓，股指下行承压。欧美今年降息时点不确定性较大，经济恢复仍主要依靠扩大内需。股指在春节前可能延续震荡筑底走势，等待反攻时点，投资者可耐心等待企稳信号再建仓入场。 期指方面，本周四大期指2401合约本周五到期，2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌130、130；IC、IM分别累计下跌165、201。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了7564手、IH净持仓空头减少了3414手、IC净持仓空头减少了4637手、IM净持仓空头减少了2819手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为292、10、928和1084。 股指观点 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌172，深证成指下跌233，创业板指下跌260，沪深300指数下跌044，上证50指数上涨028，中证500指数下跌361，中证1000指数下跌480。期指方面，本周四大期指2401合约本周五到期，2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌155、061；IC、IM分别累计下跌442、565。 期现价差方面，本周四大期指2401合约到期，2402合约基差整体震荡下行，IF2402期现价差从升水403点下行至贴水2778点，IH2402期现价差从升水639点下行至贴水1034点，IC2402期现价差从贴水4018点下行至贴水6763点，IM2402期现价差从贴水5729点下行至贴水8959点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月当月）由16走阔至402点，IH跨期价差（远月当月）由68点下行至94点，IC跨期价差（远月当月）由118走阔至197点，IM跨期价差（远月当月）由318走阔至35点。 跨品种比值方面，本周，中证1000沪深300、中证500沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了7564手、IH净持仓空头减少了3414手、IC净持仓空头减少了4637手、IM净持仓空头减少了2819手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为292、10、928和1084。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 32420000 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 2023090720231007202311072023120720240107 2600 22332000 2500 2400 2300 2200 2023090720231007202311072023120720240107 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5950 49508000 5800 5650 5500 5350 5200 5050 4900 2023090720231007202311072023120720240107 6800 52174000 6500 6200 5900 5600 5300 5000 周度Wind一级行业涨跌幅 60 40 2015377 06187 20134 17838 26064 27759 32155 29709 34294 38602 00 20 40 46663 60 80 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数仅金融、通讯服务分别上涨062、154，其余板块下跌，跌幅居前的为材料、工业、房地产，分别下挫467、386、343。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 20 40 60 80 100 112131415161718191101111121 2021202220232024 20 0 20 40 60 80 112131415161718191101111121 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 50 100 150 11213141 2021 60 40 20 0 20 40 60 80 516171 81 91101 111 121 120 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 2022 2023 2024 2022 2023 2024 100 IF跨期价差 IH跨期价差 70 4500 60 3000 30 10 430041003900 4020 0 28002600 5090 370035003300 2040 2400 130 3100 60 2200 2022122220233222023622 2023922 20231222 202212222023322 2023622 2023922 20231222 次月当月季月当月 远月当月 沪深300（右轴） 次月当月 季月当月 远月当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 50 6400 50 7500 050100 6200600058005600 050100150 700065006000 150200 54005200 200250 5500 250 20221222 2023322 2023622 2023922 20231222 5000 300 20230505 20230705 20230905 20231105 20240105 5000 次月当月季月当月远月当月中证500（右轴）次月当月季月当月远月当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 260 240 220 200 180 160 140 160 155 150 145 140 300 250 200 150 100 130 125 120 115 110 105 202311820234182023718202310182024118 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 2021115202211520231152024115 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 180 160 140 120 100 130 125 120 115 110 105 100 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 20227282022102820231282023428202372820231028 2021115202211520231152024115 中证500沪深300中证500上证50沪深300上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 080 076 072 068 064 3500 3400 3300 3200 3100 065 060 055 050 045 040 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 088 086 084 082 080 078 076 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 5800 5600 5400 5200 5000 4800 086 084 082 080 078 前5多空持仓比IMCFE 6200 5900 5600 5300 5000 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10 8 6 4 2 0 2 4 40 20 00 20 40 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 120 100 80 60 40 20 00 次月当季下季 12 10 8 6 4 2 0 2023120820231217202312262024010420240113 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降6620和上升1344万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨475元平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增长了8386万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周缩减了10224亿元；成交土地楼面均价下降了795元平方米；成交土地溢价率上升了071。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周增加396万平方米；十大城市商品房可售面积下降了2020万平方米；商品房存销比上升了1485。房屋成交面积本周分城市来看，仅一线城市成交面积上升。 住宅价格方面，12月百城住宅价格指数同比上升027，一、二、三线城市住宅平均价格分别为4351525、1500505与99965元平方米， 较上月分别回升003、005、001。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升048、029。12月中汽协汽车销量较上月增加1862万辆，同比上升235，环比上升63；12月乘联会汽车销量较上月增加了2830万辆，同比上升905，环比上升1360。 12月我国出口金额（美元计价）同比上升23；当月总计贸易顺差为7534亿美元，对美贸易差额为27306亿美元。本周，CCFI综合指数上升了14718；BDI指数下降380。 100大中城市土地供应面积（万平方米） 100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10500 9000 7500 6000 4500 3000 1500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 2024年 2020年2021年2022年2023年 2024年 100大中城市供应土地挂牌均价（元平方米） 100大中城市供应土地数量（宗） 3500 3000 25
