股指期货周报：2023年经济数据稍弱于预期，股指承压静待企稳

股指期货周报 2023年经济数据稍弱于预期，股指承压静待企稳 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-01-21 主要观点 策略总结 消息方面期货方面 本周，国家统计局发布数据显示12月社会消费品零售总额同比增长7.4%，不及预期8%，较之11月的10.1%增速明显回落，此外四季度GDP同比增长5.2%，同样不及预期5.3%，而房地产开发投资全年降幅继续扩大至9.6%，12月城镇调查失业率5.1%亦略高于预测值5%。全年GDP增长5.2%顺利完成今年政府工作目标，12月工业增加值同比6.8%超出预期的6.6%。政策面上，国新办就宏观经济形势和政策举行发布会，要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②国家发改委将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③国家发改委将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家发改委将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。本周市场交投情绪仍显得冷清，北向资金亦再度转为卖出，仅消费、金融板块较为坚挺，但主要股指下探之势尚未结束，等待筑底。海外，美联储褐皮书显示12个联邦储备地区中的大多数报告称，自上次褐皮书发布以来，经济活动几乎没有明显变化；几乎所有地区都报告了制造业活动的下降；各地区继续指出，高利率限制了汽车销售和房地产交易。 本周，国家统计局发布2023年消费、投资、就业及GDP增长数据整体稍弱于预期，经济基本面恢复之势有待夯实。A股市场信心受挫，北向资金连续减仓，股指下行承压。欧美今年降息时点不确定性较大，经济恢复仍主要依靠扩大内需。股指在春节前可能延续震荡筑底走势，等待反攻时点，投资者可耐心等待企稳信号再建仓入场。 期指方面，本周四大期指2401合约本周五到期，2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.30%、1.30%；IC、IM分别累计下跌1.65%、2.01%。从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了7564手、IH净持仓空头减少了3414手、IC净持仓空头减少了4637手、IM净持仓空头减少了2819手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为2.92%、1.0%、9.28%和10.84%。 股指观点 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌1.72%，深证成指下跌2.33%，创业板指下跌2.60%，沪深300指数下跌0.44%，上证50指数上涨0.28%，中证500指数下跌3.61%，中证1000指数下跌4.80%。期指方面，本周四大期指2401合约本周五到期，2402合约随指数下挫，IF、IH分别累计下跌1.55%、0.61%；IC、IM分别累计下跌4.42%、5.65%。 期现价差方面，本周四大期指2401合约到期，2402合约基差整体震荡下行，IF2402期现价差从升水4.03点下行至贴水27.78点，IH2402期现价差从升水6.39点下行至贴水10.34点，IC2402期现价差从贴水40.18点下行至贴水67.63点，IM2402期现价差从贴水57.29点下行至贴水89.59点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-1.6走阔至-40.2点，IH跨期价差（远月-当月）由6.8点下行至-9.4点，IC跨期价差（远月-当月）由-118走阔至-197点，IM跨期价差（远月-当月）由-31.8走阔至-35点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均下降。 从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了7564手、IH净持仓空头减少了3414手、IC净持仓空头减少了4637手、IM净持仓空头减少了2819手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2406合约、2406合约、2406合约、2406合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为2.92%、1.0%、9.28%和10.84%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3,242.0000 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 2023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-07 2600 2,233.2000 2500 2400 2300 2200 2023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-07 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5950 4,950.8000 5800 5650 5500 5350 5200 5050 4900 2023-09-072023-10-072023-11-072023-12-072024-01-07 6,800 5217.4000 6,500 6,200 5,900 5,600 5,300 5,000 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 6.0 4.0 2.01.5377 0.6187 -2.0134 -1.7838 -2.6064 -2.7759 -3.2155 -2.9709 -3.4294 -3.8602 0.0 -2.0 -4.0 -4.6663 -6.0 -8.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数仅金融、通讯服务分别上涨0.62%、1.54%，其余板块下跌，跌幅居前的为材料、工业、房地产，分别下挫4.67%、3.86%、3.43%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/1 2021 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 5/16/17/1 8/1 9/110/1 11/1 12/1 -120 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2022 2023 2024 2022 2023 2024 -100 IF跨期价差 IH跨期价差 70 4500 60 3000 30 -10 430041003900 4020 0 28002600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -60 2200 2022/12/222023/3/222023/6/22 2023/9/22 2023/12/22 2022/12/222023/3/22 2023/6/22 2023/9/22 2023/12/22 次月-当月季月-当月 远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 50 6400 50 7500 0-50-100 6200600058005600 0-50-100-150 700065006000 -150-200 54005200 -200-250 5500 -250 2022/12/22 2023/3/22 2023/6/22 2023/9/22 2023/12/22 5000 -300 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 5000 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/1/182023/4/182023/7/182023/10/182024/1/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/1/152022/1/152023/1/152024/1/15 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/7/282022/10/282023/1/282023/4/282023/7/282023/10/28 2021/1/152022/1/152023/1/152024/1/15 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 3500 3400 3300 3200 3100 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 5800 5600 5400 5200 5000 4800 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 前5多空持仓比IM.CFE 6200 5900 5600 5300 5000 IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 次月当季下季 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2023-12-082023-12-172023-12-262024-01-042024-01-13 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降66.20和上升134.4万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨475元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增长了83.86万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周缩减了102.24亿元；成交土地楼面均价下降了795元/平方米；成交土地溢价率上升了0.71%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周增加3.96万平方米；十大城市商品房可售面积下降了20.20万平方米；商品房存销比上升了14.85%。房屋成交面积本周分城市来看，仅一线城市成交面积上升。 住宅价格方面，12月百城住宅价格指数同比上升0.27%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43515.25、15005.05与9996.5