周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅下挫，周线涨跌幅为-6.54%，振幅12.07%，收盘报价387220元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%，符合预期；耐用品订单环比降4.5%，创近一年最大跌幅。伊朗局势扰动市场，印尼计划提高锡矿产税率。
- 基本面：
- 供应端：锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度偏慢，但加工费上调缓和矿紧格局；印尼锡出口量缺乏增长。
- 冶炼端：精炼锡外采矿产能处于盈亏线，精锡产量受限；印尼锡出口量仍缺乏增长。
- 需求端：镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销回升较快，光伏相对乏力；AI领域发展前景强势，长期焊锡需求乐观。
- 库存方面：锡价回落，下游逢低采买情绪缓和，库存明显下降，基差持稳回升；LME库存下降，现货升水偏低运行。
- 技术面：放量减仓价格调整，多空情绪释放。
- 观点参考：预计沪锡企稳调整，关注38位置支撑，上方关注M60。
期现市场情况
- 价格走势：本周期货价格下跌，现货升水回升。
- 沪锡基差为1300元/吨，较上周800元/吨。
- 沪锡收盘价385260元/吨，跌幅7.02%；伦锡收盘价50150美元/吨，跌幅5.94%。
- 价格比率：
- 锡镍比值上涨，截至2026年6月22日为7.98，较6月11日上涨0.3。
- 沪伦锡比值为7.98，较6月11日上涨0.3。
- 上期所锡镍价格比值为3，较6月18日增加0.05。
- 持仓量：
- 沪锡持仓量76769手，较6月17日减少3712手，降幅4.61%。
- 前二十名净持仓为-4252手，较6月22日增加696手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：2026年5月进口16831.03吨，环比增加7.07%，同比增加25.61%。1-5月累计进口85997.8吨，同比增加71.39%。
- 精锡产量：2026年4月产量14480吨，环比增长5%；1-4月累计产量53220吨，同比减少8.66%。
- 加工费：锡精矿(60%)加工费13500元/吨，锡精矿(40%)加工费17500元/吨，均持平。
- 精锡进口窗口：截至2026年6月24日，锡进口盈亏为12066.64元/吨，较6月16日上涨11334.43元/吨。
- 库存：LME锡总库存8600吨，较6月19日减少370吨；SHF锡库存减少1728吨，期货库存减少2044吨。
- 需求端：
- 费城半导体指数：2026年6月25日为13940.87，较6月17日上涨3.44%。
- 电子行业产量：集成电路产量同比增长36.4%，电子计算机、智能手机产量均有所增长。
- 镀锡板：2026年4月产量9万吨，较3月下跌18.18%。2026年5月出口144808.2吨，较4月增加12.24%。
研究结论
预计沪锡企稳调整，关注38位置支撑，上方关注M60。宏观扰动下库存下降，基本面多空博弈，需求端AI领域发展前景乐观，长期锡价预期向好。
