有色金属周报-铅：供需双弱，沪铅宽幅整理

核心观点与关键数据

• 供需双弱，沪铅宽幅整理：铅市维持供需双弱格局，预计短期维持宽幅整理态势。策略上逢低布多安全性更高。
• 原料端：
  • 铅精矿：持续偏紧，进口亏损走阔，炼厂议价能力较弱，进口TC下调至-155美元/干吨。
  • 废电瓶：维持偏紧格局，价格跌幅有限，截至6月12日，废电瓶平均价9,725元/吨。
• 供给端：
  • 原生铅：部分检修复产，开工率环比下跌0.38个百分点至66.2%。
  • 再生铅：原料紧缺，需求不佳，开工率小幅回升至29.7%，但难有规模性恢复。
• 需求端：市场处于消费淡季，蓄电池开工率环比提升1.5个百分点至67.19%，但库存持续累积，采买偏弱。
• 进出口：进口盈利窗口关闭，截至6月12日，进口亏损455.32元/吨。
• 库存：铅锭五地社会库存总量6.54万吨，库存去化；原生铅主要交割品牌厂库环比减少。

研究结论

• 矿端及废电瓶延续偏紧格局，原生铅开工变动不大，再生铅受原料、利润亏损和需求不佳多因素影响，开工难有规模性恢复。
• 铅市维持供需双弱格局，预计短期维持宽幅整理态势，后续持续关注上下游开工情况及宏观情绪变动。
• 逢低布多安全性更高。