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食品饮料行业周报：微生物蛋白产业落地加速，大众品内生外延打开成长空间

食品饮料 2026-06-28 张宇光,张思敏开源证券飞鹤萘酚

核心观点：微生物蛋白赛道放量可期，龙头企业成长逻辑验证。微生物蛋白具备生产效率高、成本低、氨基酸组成均衡等优势，在国内生物制造产业政策加持下，酵母蛋白、丝状真菌蛋白获批新食品原料资质，行业进入规模化产业化阶段。下游应用场景拓展至代餐、人造肉、休闲食品等，商业化空间持续扩容。安琪酵母和富祥股份分别实现酵母蛋白、丝状真菌蛋白的产业化落地。
市场表现：6月22日-6月26日，食品饮料指数跌幅3.3%，跑输沪深300约1.8pct，子行业中肉制品、其他食品、调味发酵品表现相对领先。个股方面，金字火腿、佳禾食品、酒鬼酒涨幅领先；惠泉啤酒、ST麦趣、ST加加跌幅居前。
上游数据：部分上游原料价格回落。6月16日，全脂奶粉中标价环比-3.2%，同比-12.1%；6月19日，国内生鲜乳价格环比持平，同比-0.3%；6月26日，生猪出栏价格环比-0.6%，同比-34.5%；猪肉价格环比-1.2%，同比-28.5%；6月26日，大豆现货价同比+8.3%，豆粕平均价同比-4.8%；6月26日，柳糖价格同比-12.6%，白砂糖零售价同比+0.5%。
酒业数据新闻：1-5月规模以上白酒产量145.2万千升，同比下降4.3%；5月产量26.3万千升，同比下降6.7%。6月中旬，全国白酒环比价格总指数为99.87，下跌0.13%；名酒、地方酒、基酒环比分别下跌0.15%、0.05%、0.17%。6月中旬，全国白酒定基价格总指数为105.17，上涨5.17%。贵州茅台品牌价值达5027.45亿元，位列《中国500最具价值品牌》第15位，连续14年蝉联食品饮料行业第一名。
公司动态：百润股份发布中报业绩预告，预计上半年利润增长19.5%-25.9%，业绩增长验证经营拐点；威士忌打造高端单一麦芽、大众调和威士忌双品牌体系，推进全国分层渠道铺设；天味食品拟以4.22亿元收购坛坛香60%股权，正式切入湘式复合调味品优质赛道。
研究结论：两家企业分别依托内生产品迭代拓品类、外延并购补齐赛道两条成长路径进行发展，中长期成长空间充足。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。