AI材料方向波动率明显放大，石油价格或快速下行——国金证券基础化工行业周报

本周化工市场波动率明显放大，AI板块受多重因素影响承压。石油方面，多重因素或催生供给洪峰，原油价格或将快速下行，化工品成本支撑减弱。

大模型方面，企业转向低成本模型与开源中国模型，中国AI模型的低成本路径正在改写行业逻辑。Karpathy认为LLM第三次交互革命来了，GPT-5.6或将问世，定价或仅为竞品1/3。市场关注大厂人才问题，谷歌AI再失两名核心研究员转投Anthropic。

AI行业资本开支方面，市场关注CSP厂资本开支，但后续政府资本开支可能会超市场预期。液冷方面，英伟达Vera Rubin平台即将量产，这是全球首个实现100%液冷的AI计算平台，液冷景气度有望迎来拐点。

存储方面，由于存储成本压力，苹果罕见全球提价，市场担心需求及持续性不及预期。

本周大事件：伊拉克威胁退出OPEC，豆包2.1成本暴砍80%，Anthropic发布重大更新推出CC进化版Claude Tag，英伟达Vera Rubin平台即将量产，存储成本压力山大！苹果罕见全球提价。

风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

行业投资评级：买入、增持、中性、减持。

本周化工产品价格上涨前五位为硫磺、硫酸、磷酸一铵、甲醇、黄磷；价格下跌前五位为液氯、乙烯、纯MDI、ABS、国际柴油。价差上涨前五位为ABS价差、顺丁橡胶-丁二烯、丙烯-丙烷、已内酰胺-纯苯、己二酸-纯苯；价差下跌前五位为纯碱价差、合成氨价差、聚丙烯-丙烯、煤头尿素价差、环氧丙烷-丙烯。

重要信息：臻宝科技上市大涨，新和成拟回购3-6亿元，赛鼎宁波工程EPC总承包新疆6万吨聚甲醛项目完成重要节点。