基础化工行业深度报告：碳酸锂价格见底迹象明显，锂电材料或迎来补库周期

研报摘要

行业概况与趋势

随着碳酸锂价格触底企稳，中游锂电材料领域预计将迎来补库存需求，从而推动锂电材料价格回暖。2023年，碳酸锂产能显著增长，但价格大幅下跌，截至2024年1月8日，电池级碳酸锂价格已降至10.05万元/吨，较历史高点下跌82.37%，处于11.42%的历史分位。锂电池行业指数和市盈率、市净率均显示行业处于历史低位，展现出“价格低、利润低、估值低”的三低状态。

2023年锂电材料市场表现

2023年，锂电材料市场多数产品价格大幅下跌，如磷酸铁、磷酸铁锂、干法隔膜、六氟磷酸锂、DMC、EMC、锂电级PVDF、负极材料等，价格分别较历史高点下跌57.3%至88.52%不等。截至2024年1月4日，磷酸铁、磷酸铁锂价格分别降至10,700元/吨和21,000元/吨，六氟磷酸锂市场均价为6.6万元/吨，DMC、EMC价格分别稳定在4,700元/吨和7,650元/吨。

新增产能与市场展望

预计2024年锂电材料市场将面临更多新增产能，但鉴于当前市场价格已处低位，新增产能的投放进度可能受到抑制。新能源革命背景下，锂电材料需求增长确定性较高，尤其是在中国，新能源汽车销量和出口量持续增长。2023年1-11月，国内新能源汽车销量达到830.37万辆，同比增长36.87%，出口量为109.1万辆，同比增长83.5%。

市场前景与投资建议

当前锂电材料行业呈现出的“价格低、利润低、估值低”的状态可能已充分反映了市场悲观预期。随着碳酸锂价格企稳，预计锂电材料将迎来一轮补库存需求，带动价格回暖。2024年，锂电材料市场预计将以供需共振为导向，推动价格企稳回升。受益于这一趋势，投资者可关注磷酸铁、六氟磷酸锂、电解液及溶剂、隔膜、PVDF、导电材料等相关公司的投资机会。

风险因素

需警惕宏观经济下行、锂电材料产能过剩竞争加剧、下游装机需求下滑等潜在风险。

综上所述，锂电材料行业在经历了价格下跌周期后，正面临供需关系的调整，预计未来将出现补库存需求，推动价格回暖，为相关公司提供了新的投资机会。