核心观点与市场分析
- 市场观点：指数测试3500点关键位置，大金融板块强势推动股指上行，成交量有所放大。海外方面，美国总统特朗普对多国发出关税威胁，但美联储降息预期仍影响全球流动性及风险偏好。市场方向整体偏积极。
- 策略建议：推荐逢回调买入IM2509，同时逢高卖出6500执行价MO2509看涨期权，形成备兑策略。考虑买入低执行价看跌期权，后择机卖出高执行价看跌期权，做牛市价差策略。
期货指标分析
- 市场表现：四大期指（IF、IH、IC、IM）本周整体上行，主力合约累计涨幅分别为1.61%、1.49%、2.61%、3.48%。
- 期现价差：四大期指主力合约贴水在积极交易情绪下修复，IF、IH、IC、IM主力合约当前基差分别为-21.41点、-5.17点、-4.08点、-141.30点。
- 跨期价差：IF、IH、IC、IM跨期价差（远月-当月）本周均缩窄，分别为-49点、-2点、-229点、-316.8点。
- 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300期货合约比值，PE比值、PB比值上升。
- 持仓变化：从前20席位持仓变化来看，IF、IH、IC、IM净持仓空头均上升，分别为3436手、3436手、997手、1666手。
- 展期成本：对于空头持仓，IF、IH、IC、IM最优展期合约分别为2509合约、2512合约、2508合约、2508合约，最优年化展期成本分别为2.75%、0.16%、8.59%和10.34%。
宏观经济跟踪
- 制造业景气度：6月制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。
- 房地产市场：1-5月房地产开发投资同比下降10.7%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降。30大中城市商品房成交面积下降。
- 房价走势：5月全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨2.56%，二手住宅平均价格环比下跌0.71%。
- 消费数据：6月CPI同比由降转涨0.1%，环比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%。
- 汽车产销：5月、6月汽车销量环比、同比均回升。
- 对外贸易：5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元。本周CCFI、BDI指数下降。
流动性跟踪
- 货币市场：SHIBOR隔夜利率为1.33%，DR007加权平均利率为1.51%，LPR保持不变。
- 公开市场操作：本周央行开展4257亿元逆回购操作，净回笼2265亿元。
- A股市场：A股资金累计净主动卖出894.09亿元，沪深两市A股日均成交额回升至1.48万亿元，融资余额、融券余额上升，股票型ETF基金净流出99.31亿元。
