教育行业2026年中报前瞻：“三维共振”格局延续，教育行业中报业绩持续向上

核心观点

• “AI+教育”持续深化，行业龙头优势持续放大：政策推动“AI+教育”发展，行业龙头积极布局，有望受益于AI赋能。
• 教育行业“三维共振”格局延续，2026H1基本面持续向上：政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放。
• 四大变量锚定业绩，中报业绩持续释放：新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”决定盈利空间。
• 业绩估值“戴维斯双击”，维持行业“推荐”评级：业绩持续释放，估值优势日益显著，有望迎来“戴维斯双击”。

关键数据

• 教育行业估值：截至2026年6月1日，WIND教育指数成份PE（TTM，整体法）77.75倍，PB（整体法）2.91倍，PS（整体法）3.26倍。
• 部分教育行业A股上市公司收现比（%）与经营性净现金流（亿元）：2025年，学大教育、昂立教育、科德教育、行动教育、凯文教育、华图山鼎和博通股份的收现比分别为106.43%、101.87%、90.31%、116.25%、105.75%、104.47和103.54%。
• 部分教育行业A股上市公司营业收入、归母净利润（亿元）及营收、归母净利润增速（%）：2026年Q1，学大教育实现营业收入9.51亿元，同比增长10.06%；归母净利润0.91亿元，同比增长22.90%。昂立教育实现营业收入3.34亿元，同比增长8.15%；归母净利润0.25亿元，同比增长84.71%。凯文教育实现营业收入0.97亿元，同比增长6.54%。行动教育实现营业收入1.73亿元，同比增长32.70%。华图山鼎实现营业收入8.37亿元，同比增长1.26%。博通股份实现营业收入0.77亿元，同比增长3.96%。

研究结论

• 教育行业迎来“三维共振”，中报业绩值得期待。
• 估值优势日益显著，教育行业有望迎来“戴维斯双击”。
• AI+教育有望提升估值空间，打开行业估值空间。
• 维持行业“推荐”评级，重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，积极关注昂立教育、华图山鼎、科德教育和博通股份。

风险提示

• 行业政策变动风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 招生不及预期风险。
• 业绩释放缓慢风险。