"AI+教育"商业化加速,行业龙头深度受益。受益于政策边际改善、行业供给出清和需求释放的“三维共振”,教育行业景气度上行,2026年一季度业绩值得期待。新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”向好,合同负债增长较快,订单收入比相对较高,收现比高,现金流好,负债率低,盈利能力强。校外培训延续释放态势,管理培训表现亮眼。投资建议:业绩估值“戴维斯双击”,维持行业“推荐”评级。重点推荐凯文教育(国际学校龙头,积极布局AI+教育)、华图山鼎(公考线下“新龙头”,业绩有望加速释放)、学大教育(“个性化”教培龙头,受益中高考需求释放)、行动教育(实效管理龙头,“一体两翼”战略发力)、昂立教育(沪上全科教培龙头,战略转型前景可期)、科德教育(油墨龙头战略转型,AI+教育值得期待)和博通股份(A股高教龙头),业绩释放明显提速。风险提示:行业政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等风险。