教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、需求持续释放的“三维共振”,中高考市场迎来“黄金十年”,行业龙头和区域龙头在存量竞争中获得发展机会,业绩有望加速释放。新招生、续费率、客单价、排课及报到率等“四大变量”决定了教育公司盈利空间,当前市场环境有利于教育上市公司,合同负债较快增长,订单收入比相对较高,中期业绩增长无忧。预计2025年中报,校外培训板块业绩弹性较大,学大教育仍将保持较快增长,昂立教育有望扭亏为盈;国际学校及全日制复读学校业绩相对稳定,凯文教育迎来趋势性经营拐点,预计中报继续保持盈利状态,下半年业绩有望提速;“公考”行业格局变化显著,华图山鼎持续抢占线下“公考”市场,业绩有望加速释放;管理培训相对稳定,行动教育预计业绩增长放缓,利润端将保持一定幅度增长。维持行业“推荐”评级,重点推荐凯文教育、华图山鼎、学大教育、行动教育,审慎推荐科德教育、昂立教育。