6月份纯碱主力09合约承压均线继续弱势下探，价格重心不断下移并创年内新低，下行趋势延续，市场整体表现疲弱乏力。现阶段纯碱市场弱势难改更主要源自自身供需疲弱现状，弱现实依旧是拖累价格的关键因素。从近期数据表现来看，随着前期检修装置陆续恢复，纯碱负荷反弹回升，而需求端始终乏力，光伏玻璃日熔量持续下滑，浮法玻璃日熔量亦窄幅波动，需求端疲弱令其对原料消费支撑不足，供增需弱令产业库存消化迟缓，进而令价格承压。
展望7月份，我们认为纯碱价格恐延续弱势。弱需求后续难改实质性改善，产业仍将面临较大去库压力，价格恐难改弱势局面，低位调整震荡概率较大。
现货市场：本月重碱现货市场价格延续弱势调整，6月下游需求依旧疲态，产业去库压力不减，受制于弱现实拖累，市场情绪欠佳且交投表现一般。据隆众数据显示，截止6月下旬华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1220-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1370元/吨。华北地区轻碱市场价1200元/吨，华东轻碱市场价约1130元/吨，华中地区轻碱价格约1060元/吨。
基差方面，本月纯碱09合约华中地区基差逐步走强。据隆众数据统计显示，截6月25日华北重碱09合约基差约139元/吨，华中重碱09合约基差约39元/吨，环比上月明显增加。
价差方面，本月纯碱09&01价差继续走弱，截止6月25日纯碱09&01价差约-63元/吨。后续来看，弱需求对于近月拖累较难改善，预估后续纯碱该价差或延续偏弱运行。
从存量装置的表现来看，6月份纯碱随着装置恢复开工率反弹上扬，存量装置负荷回升。据隆众数据显示，截止6月25日国内纯碱整体开工率约78.8%，其中氨碱开工率约74.24%，联碱开工率约68.71%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.33%，环比上月有所增加。
从装置检修损失情况来看，本月纯碱检修损失量高位回落。据钢联数据显示截止6月19日纯碱损失量合计约62.33万吨加。
后续来看，7月份预估纯碱供给端依然较为充裕，对价格压制犹存。
从产量运行情况来看，本月产量先扬后抑，月底产量略有回落，整体产量高于去年同期。据隆众数据显示，截止6月25日纯碱周度产量约75.05万吨，其中轻质碱产量约32.53万吨，重质碱产量约42.52万吨，较上月均有所增加。
从出货量情况来看，截止6月25日纯碱企业出货量约71.83万吨，纯碱整体出货率约为95.71%，环比上月逐步下降。
现阶段纯碱供给量增量压力明显，对于后续纯碱价格形成拖累。
从出口运行情况来看，据隆众数据显示，2025年5月纯碱出口量约26.3万吨，环比减少0.73万吨，出口均价168.47美元/吨。1-5月累计出口量为118.95万吨，较去年同增加35.38万吨，涨幅42.34%。
从进口情况来看，据隆众数据显示，2025年5月份中国纯碱进口量在1.67万吨，环比增加1.15万吨，进口均价166.78美元/吨。1-5月累计进口量为11.22万吨，较去年同期增加9.62万吨。
2025年5月中国纯碱净出口24.63万吨，增速-7.09%。
6月份纯碱表需窄幅调整。
6月份浮法玻璃日熔量先扬后抑，整体低位波动。据隆众数据显示，截止6月25日浮法玻璃行业平均开工率约73.29%，国内浮法玻璃日产量约14.6万吨。
6月份光伏玻璃在产产能继续下滑。据钢联数据显示，截止6月25日光伏玻璃在产产能74665吨/吨，整体产出持续缩减。
6月份光伏玻璃库存先扬后抑，整体变动幅度不大。据钢联数据显示，截止6月25日光伏玻璃样本企业库存276.62万吨，行业平均库存天数约54.11天。
后续来看，7月份浮法玻璃日产恐延续低位波动，玻璃市场消费缩量对原料端纯碱的拖累恐或延续。
6月浮法玻璃库存高位波动，环比上月有所增加。据隆众数据显示，截止6月25日浮法玻璃样本企业总库存约7644.3万重箱，折库存天数约34.2天。需求端整体改善有限，库存未能得到有效消化。
本月浮法玻璃湖北厂库库存持续增加。据隆众数据显示，截止6月25日湖北厂库库存约895万重箱，环比继续增加。
6月份浮法玻璃沙河厂库小幅增加。据隆众数据显示，截止6月25日沙河厂库库存约497.6万重量箱，环比上月小幅增加。
本月浮法玻璃沙河贸易商库存维稳波动，截止6月25日沙河贸易商库存约736万重量箱，整体库存量仍高于历年同期。
受制于终端需求疲弱，后续玻璃产业去库压力犹存进而弱化对原料端支撑。
浮法玻璃检修情况来看，本月浮法玻璃冷修损失小幅冲高回落。据隆众数据显示，截止6月25日本月国内浮法玻璃企业冷修损失量合计约为153.4万吨。
利润情况来看，6月浮法产业利润继续下滑。据隆众数据显示，截止6月25日以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-165.66元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-63.59元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约为-173.18元/吨。
6月浮法玻璃市场需求改善有限，对原料提振相对乏力。鉴于后续玻璃需求依旧疲弱预期，7月下游对于原料消费支撑恐不足。
6月份纯碱产业库存小幅增加，轻碱库存增量明显。据隆众数据显示，截止6月25日国内纯碱厂家总库存约173.24万吨，其中轻质纯碱约107.22万吨，重碱约66.02万吨，库存出现小幅累积。
趋势来看，纯碱厂家库存量持续维稳运行一定程度反应了需求端的持续疲软。目前纯碱库存从绝对量来看厂家总库存量偏高，从趋势和季节性来看也处于高位波动。对于后续的库存消化来说，我们认为纯碱库存消化进程恐将迟缓且压力犹存。需求端的疲软短期恐难改善，后续纯碱产业去库仍或面临较大压力，价格亦恐承压。
6月份纯碱产业利润继续下滑，亏损幅度有所增加。据隆众数据显示，截止6月25日国内氨碱法纯碱理论利润约-95.3元/吨，联碱法纯碱理论利润（双吨）约为-13元/吨，利润整体有所下滑。
在目前纯碱供给过剩的长周期下，产业低利润或为常态，这也就意味着纯碱价格后续仍有继续下探的空间和可能。
展望7月份，我们认为纯碱价格恐延续弱势。弱需求后续难改实质性改善，产业仍将面临较大去库压力，价格恐难改弱势局面，低位调整震荡概率较大。
