融达期货棉花日报-国内基本面多空交织，郑棉期价延续震荡走势

核心观点

短期棉价或延续宽幅震荡走势，后期关注政策端变化。

关键数据

• 市场动态数据：

  • 棉花现货指数CCI3128B：17615元/吨（-16）
  • 期现价差：-1700（合约收盘价－现货价）
  • 涤纶短纤：7455元/吨（-30）
  • 黏胶短纤：14300元/吨（+0）
  • CYIndexC32S：23300元/吨（-20）
  • FCYIndexC32S：23415元/吨（-17）
  • 郑棉仓单：11300
  • 有效预报：345
  • 美国EMOTM到港价：87.6美分/磅（-0.5）
  • 巴西M到港价：85美分/磅（-0.6）

• 基本面数据：

  • 美棉主产区作物优良率：53%
  • 国内商业库存同比增幅：收窄
  • 国内棉花种植面积：调减

研究结论

1. 外盘ICE美棉：

   • 核心压制因素，主产区持续降雨缓解旱情，作物优良率升至53%，增产预期升温，12月合约徘徊79美分/磅附近偏弱整理。
   • 宏观层面，中东地缘缓和带动原油回落，化纤原料成本下行，纺企增加混纺比例，棉花替代需求流失。
   • 中长期USDA供需报告利多，全球期末库存下调，库存消费比走低，印度雨季减产风险叠加，美棉下跌空间有限，远期合约底部支撑明确。

2. 国内基本面：

   • 利空：
     • 短期纺织行业进入传统淡季，棉纱成交清淡，内外棉纱出口同比下滑，纺企补库意愿低迷，现货成交冷清。
     • 市场存在储备棉轮出预期，传闻压制多头信心，贸易商出货心态偏谨慎。
   • 支撑：
     • 国内商业库存持续去库，5月底库存同比增幅收窄，优质新疆棉流通量收紧。
     • 本年度国内棉花种植面积调减，内外棉价差高位，进口棉成本优势有限，大幅进口增量难持续。

3. 核心逻辑：

   • 主要产棉区预期新年度供应端趋紧。
   • 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
   • 外部宏观环境不确定性强，关注政策对供应端的影响。