棉花周报：郑棉持仓处于季节性高点，多空双方博弈激烈 市场静待9月供需报告，中短期棉价或将延续震荡走势

** 郑棉持仓处于季节性高点，多空双方博弈激烈 市场静待9月供需报告，中短期棉价或将延续震荡走势 摘要： 截至9月9日CRB大宗商品价格指数有所下跌，9月9日收盘报278.31，较9月2日 累计下跌6.16，跌幅为2.2%。国内文华商品指数9月9日收盘报190.93，较9月2日上 涨3.97，涨幅为2.12%。9月9日，ICE期棉主力12合约报104.85美分/磅，较9月2日 上涨1.64美分/磅，涨幅1.59%。截至9月9日当周郑棉主力01合约周五收盘报14530元 /吨，较9月2日累计上涨320元/吨，涨幅为2.25%，持仓累计减少1.6万手，至44.8万手。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-09-11 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 棉花周报2022-09-11 综合来看，当前郑棉处于多空双方博弈较为激烈的阶段，主力01合约持仓在上周五 接近45万手，与以往同期相比，持仓处于历史高位。空方的观点主要是基于，陈年度棉花与往年相比仍有较多资源未售，高企的商业库存令棉价承压。下游市场虽然处于旺季阶段，但整体表现不及往年同期水平。与此同时，在全球资金收紧的背景下，更是不利于商品市场，因而价格难以有亮眼的表现，上周商品市场出现小幅的反弹，棉花也是众多品种中表现较弱的，这与其偏弱的基本面是分不开的。在目前的这个节点我们需要关注几个重要的因素。首先国际棉价走势整体强于郑棉，北半球主要产棉国近期产量均有下调的预期，国际棉价或将对郑棉起到一定的支撑。而当下国内棉价远低于国际棉价，内外棉价差处于历史高位，不排除资金方做内外价差回归的可能。此外国内在本月中下旬将迎来籽棉集中上市的阶段，籽棉抢收的氛围或将在本年度有所减弱，但不排除在集中收购时籽棉价格有抬升的可能。因而中短期内棉价大概率维持震荡走势。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油10月 黄金12月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 9月2日 15988 24485 126.6 103.21 87.22 1722.6 284.47 1419.75 664.25 9月9日 15769 24485 120.15 104.85 86.1 1727.6 278.31 1413.25 685 周涨跌 -219 0 -6.45 1.64 -1.12 5 -6.16 -6.5 20.75 时间 9月2日 9月9日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 127.3 21167 21265 123.3 20508 20613 -4 -659 -652 印度S61-1/8 127.8 21250 21346 122.8 20426 20531 -5 -824 -815 巴西M 127.8 21250 21346 125.3 20838 20939 -2.5 -412 -407 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至9月9日CRB大宗商品价格指数有所下跌，9月9日收盘报278.31，较9月2日累计下跌6.16，跌幅为 2.2%。分具体品种看，避险品种黄金报1727.6元/盎司，较9月2日上涨5美元/盎司。原油报86.1美元/桶，较 9月2日下跌1.12美元/桶。农产品板块集体下跌。美豆较9月2日下跌6.5美分/蒲式耳，美玉米较9月2日上 涨20.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报104.85美分/磅，较9月2日上涨1.64美分/磅。周五主流外棉资 源较9月2日集体下跌。国内棉纱价格指数较9月2日持稳不变。 本周国内棉花现货交投整体持稳。近期纺企的棉纱库存处于持续下滑的过程，叠加新增订单有小幅好转，企业对于棉花的采购积极性有所增加。当前标准级一口价大致在16100公定及以上。基差点价方面，当前2021/22新疆机采3128B较多基差报价在CF01+1000以上，主流低基差在CF01+750—850疆内库。2022年7月13日至9月9日储备棉累计挂牌25.7万吨，成交5.948万吨，成交率23.14%，成交加权均价15952元/吨。 本周棉花价格震荡为主，下游棉纱市场在传统纺织行业旺季的背景下持续好转，从新增订单情况来看，部分企业出现了排单现象，排单至11月。纯棉纱价格本周持稳为主，市场认为后续棉价走势整体不明朗，当前以顺价出货为主，降低产成品库存。 截至9月9日当周郑棉主力01合约周五收盘报14530元/吨，较9月2日累计上涨320元/吨，涨幅为2.25%， 持仓累计减少1.6万手，至44.8万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 09.02 7500 7282 14200 15988 14210 09.09 7550 7466 13900 15769 14530 涨跌 50 184 -300 -219 320 9月9日，原材料价格较9月2日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 09.02 15850 24485 27350 24000 24880 11900 17500 09.09 15800 24485 27320 24000 24880 11900 17500 涨跌 -50 0 -30 0 0 0 0 9月9日，国内纱线价格较9月2日价格重心略有下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 09.02 3.89 3.49 3.74 3.68 09.09 3.89 3.5 3.74 3.66 涨跌 0 0.01 0 0 9月9日，外纱价格较9月2日整体持稳。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 09.02 31832 27639 29594 29770 09.09 31987 27852 29738 29915 涨跌 155 213 144 145 9月9日，以人民币计价的外纱价格较9月2日集体下跌，因人民币贬值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 9月9日内外价差在-5430元/吨，9月2日价差是-5285元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 9月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15769元/吨；FCIndexM报 123.93美分/磅，折1%关税下价格20612元/吨，折滑准税下20715元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-4946元/吨，9月2日为-5471元/吨。和1%关税下价格相比差-4843元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。9月9日，主力合约2301收盘报14530元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-6185元/吨，9月2日为-7249元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-6082元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至9月1日，ICE主力合约12月收盘价103.85分/磅，折合盘面价15831 元/吨，与郑棉2301合约价差-1301元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格19307元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-4777元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：中国棉花信息网 截至9月9日，郑棉注册仓单为11436张（49.2万吨），有效预报0张（0万 吨），仓单及有效预报总量为49.2万吨，9月2日为55.8万吨，仓单及有效预报有所下滑。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE9月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1239元/吨，9月2日为-1778 元/吨，期现价差有所缩小。 3、储备棉轮入分析 图十、储备棉轮入图 数据来源：棉花信息网9月5日-9月9日中央储备棉轮入第九周，实际成交0吨，成交率0%。 。 6、新年度种植情况 图十一、2022年国内棉区积温分析 数据图表来源：天气后报 截至9月8日当周，北疆积温为3555.3℃，较去年同期高146.9℃，较近五年平均值高112.94℃。南疆积温为3698.5℃，较去年同期高192℃，较近五年平均值高42.38℃。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四欧洲央行将利率提高75个基点（上一次加息75个基点是在1999年），基准存款利率从零上调至0.75%，达到自2011年以来的最高水平，以应对创纪录的通货膨胀。在应对高通胀方面，欧洲央行落后于全球大多数主要央行。与此同时，近期市场将热点聚焦美联储的九月会议，市场预计美联储将在本月的会议上宣布连续第三次加息75个基点，这将把联邦基金利率提高到3%至3.25%的目标区间。国内在资金方面的政策，整体表现为较为宽松。根据央行最新披露的数据，8月社融规模增量 2.43万亿元，同比增长10.5%；广义货币（M2）余额259.51万亿元，同比增长12.2%，继7月创下2006年以来新高。M2相对于社融的多增，反映实体融资需求依然不强，而近期国内多地本土确诊病例扩散，对于需求将有一定的不利影响。 供应方面，当前国内南疆以及东疆棉区有零星的手摘絮棉上市，巴楚地区絮棉籽棉不同衣分在6.88—7.5元/公斤不等，当前市场静待九月中下旬机采籽棉开秤。下周 美国农业部即将发布的9月全球棉花供需报告，在8月中下旬巴基斯坦大面积遭受洪 涝灾害，主产棉区信德省亦包含在内，部分棉田受损，市场预估在9月的报告中或将再度调减产量。 下游市场方面，在纺织行业旺季的背景下，下游市场处于小幅好转的过程。从坯布端的情况来看，当前大厂在机订单不及往年同期水平，少量大型织厂订单量可维持至10月初。北方市场开机恢复较上周明显加快恢复至4-5成。具体开机情况，河北高阳地区织厂开机率40%（+11%），山东潍坊地区织厂开机率30%（+20%），江苏南通地区织厂开机率50%（+22%），浙江兰溪地区开机率68%（10%），广东张槎地区织厂开机率58%（18%）。当前织厂库存下降为主，原料备货方面，织厂采购刚需为主，随用随买。 截至9月9日CRB大宗商品价格指数有所下跌，9月9日收盘报278.31，较9月 2日累计下跌6.16，跌幅为2.2%。国内文华商品指数9月9日收盘报190.93，较9月 2日上涨3.97，涨幅为2.12%。9月9日，ICE期棉主力12合约报104.85美分/磅，较 9月2日上涨1.64美分/磅，涨幅1.59%。截至9月9日当周郑棉主力01合约周五收 盘报14530元/吨，较9月2日累计上涨320元/吨，涨幅为2.25%，持仓累计减少1.6 万手，至44.8万手。 综合来看，当前郑棉处于多空双方博弈较为激烈的阶段，主力01合约持仓在上 周五接近45万手，与以往同期相比，持仓处于历史高位。空方的观点主要是基于，陈年度棉花与往