原油日报：美国原油出口创新高，两油价差收窄

华泰期货研究所 商品策略组 潘翔 原油&商品策略研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-09-28 美国原油出口创新高，两油价差收窄  市场要闻与重要数据 1. WTI 11月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.50%，报52.14美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.54美元，跌幅0.92%，报57.90美元/桶，NYMEX 10月汽油期货收跌4.5美分，跌幅2.6%，报1.6540美元/加仑。 NYMEX 10月取暖油期货大致收平，报1.8463美元/加仑。 2. 美国9月22日当周EIA原油库存 -184.6万桶，预期 +310万桶，前值 +459.10万桶。库欣地区原油库存 +118.1万桶，前值 +70.30万桶。汽油库存 +110.7万桶，预期 -75.00万桶，前值 -212.50万桶。精炼油库存 -81.4万桶，预期 -205.00万桶，前值 -569.30万桶。炼厂设备利用率变化 +5.4%，预期 +3.00%，前值 +5.50%。 3. 新华社石油价格系统发布的中国石油库存数据显示，8月末中国原油库存（不含储备库存）环比下降3.42%，汽柴煤油库存环比下降0.97%。其中，汽油库存环比基本持平，柴油和煤油库存环比均下降。美国石油出口创纪录新高，达到149万桶/日。 4. 俄罗斯能源部长Novak：如果合理的话，将讨论将减产协议延长至三月以后。 市场可能不会在明年4月1日前达到平衡，现在判断为时过早。 在需求增加的时候，OPEC原油产出增长协议必须结束，这一局面可能将在明年夏天出现。 如果需求增长，所有国家都将逐渐退出减产协议。 5. 库尔德选举委员会称，初步结果表明93%的选民支持库尔德斯坦地区独立。据Ahaber电视台报道，土耳其驻伊拉克库尔德地区首府城市Erbil领事称，自周五当地时间18:00开始，土耳其航空公司将不再飞往Erbil和Sulaimaniyah。 投资逻辑 昨晚EIA公布周度数据，其中库存变化趋势与API基本一致，值得注意的是美国目前产量与出口量均创新高，WTI对布伦特贴水也明显收窄，此前WTI的深度贴水已经引发内陆以及湾区原油的出口套利，我们预计10月份美国可能依然维持较高的出口量，不过需要注意的是，目前美国出口能力受到基础设施的限制，最大的出口能力预计在150万桶/日左右，这也意味着出口量增加的幅度也有天花板，这将进一步考验美国原油的出口能力，此外随着北海油田检修可能在月底结束，也将有利于两油价差的收窄。 华泰期货|原油日报 2017-09-282 / 3 原油每日图表： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 4042444648505209/201703/201809/201803/201909/201903/202009/20202017/8/222017/8/152017/7/234546474849505152535410/201704/201810/201804/201910/201904/202010/20202017/8/222017/8/152017/7/23-8-7-6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI-Brent价差 -0.500.511.522.533.544.52016/102016/122017/022017/042017/062017/08Brent-Dubai价差 -6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -7-6-5-4-3-2-101232016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-09-283 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com