化工日报：成本端支撑偏弱，PTA/PX负荷低位维持

市场分析

成本端

• 原油：受伊朗局势影响，近期原油价格跟随地缘缓和而回落。
• PX：上上个交易日PXN报价371美元/吨，环比上涨2.00美元/吨。国内炼厂计划检修，预计6月下旬PX开工率将降至历史低位；若海峡通航，亚洲其他区域PX开工率可能回升。7月中上亚洲PX预计仍处于低位，8月逐步修复。需关注7月供需矛盾和后续检修及海外供应恢复情况。
• TA：PTA现货基差225元/吨，环比上涨3元/吨；PTA现货加工费640元/吨，环比下跌96元/吨；主力合约盘面加工费446元/吨，环比下跌18元/吨。PTA负荷处于低位，7月检修计划仍多，6~7月预计大幅去库，库存压力缓解。短期国内负荷维持低位，需求端织造边际好转，但预期8月供应恢复。

需求端

• 聚酯：开工率78.9%，环比上升0.7%。织机/加弹负荷回升，6月下游订单改善，终端心态好转，部分跟进采购。短纤负荷见底回升，瓶片负荷持稳有提升预期，长丝减产计划已兑现。关注织造开工反弹持续性和备货积极性，若长丝库存下降，聚酯负荷有望见底回升。

PF

• 现货生产利润：24元/吨，环比上涨150元/吨。下游涤纱需求疲软，价格传导困难，PF加工费偏弱，价格跟随成本波动。6月短纤负荷达阶段性低位，后续或回归，但短期需求仍弱。若美伊关系缓和，霍尔木兹海峡逐步通航，成本端支撑减弱，关注地缘局势。

PR

• 瓶片现货加工费：831元/吨，环比上涨34元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，库存低位小幅回升。后期长停装置重启及新装置投产预期下，供应可能边际增加。出口需求转弱，瓶片工厂定价权被动弱化，加工区间压缩。关注原料走势。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。
• 跨品种：无跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。