贵金属市场总结
上周市场回顾
- 贵金属止跌反弹:受美伊签署谅解备忘录提振,市场情绪好转,通胀见顶回落预期增强,贵金属反弹。但美伊核心议题仍存分歧,美联储维持利率不变并删除宽松措辞,打消短期降息预期,贵金属后半周承压。
- 现货市场:国内白银现货升水上涨,社会库存去库,租赁利率下降,但下游观望情绪浓厚,组件价格继续下调,行业去库改善有限,基本面未实质好转,短期内光伏组件价格将延续弱势。
- 地缘政治风险:以色列仍可能违反备忘录轰炸黎巴嫩,中东局势未定,需关注霍尔木兹海峡开放进度、中东动态及美国通胀就业数据。
黄金市场
- 价差变化:沪金、上海Au(T+D)现货黄金价差及COMEX、伦敦现货黄金价差均环比扩大。
- 持仓变化:SPDR黄金持仓周度增加6.85吨。
白银市场
- 价差变化:沪银、上海Ag(T+D)现货白银价差及COMEX、伦敦现货白银价差均环比扩大。
- 持仓变化:SLV持仓周度减少22.51吨,COMEX白银库存周度增加200万盎司。
铂钯市场
- 宏观环境:美伊签署谅解备忘录缓和战事,美联储删除宽松措辞,政策框架转向完全数据依赖,带动年末加息概率上行。
- 基本面:
- 铂金:预计2026年连续第四年短缺,氢能需求增长和铂替代钯进程加速,南非推出绿氢及PtX项目支持框架。
- 钯金:预计2026年转为过剩,新能源汽车普及和铂代钯形成长期压力,钯超八成用于汽车尾气催化剂。
- 长期格局:铂强钯弱延续,关注产业动态和宏观地缘变化。
- 持仓变化:铂金及钯金NYMEX总持仓均环比减少,库存变化分化。
关注数据和事件
- 数据:各国CPI、PMI、就业数据、通胀预期等。
- 事件:国新办发布会、欧洲央行行长讲话、夏季达沃斯论坛、加拿大央行讲话、美联储压力测试结果等。
市场展望
- 贵金属短期止跌企稳:受地缘利好和美联储议息会议落地支撑,若美伊谈判顺利,贵金属有望上行。
- 长期风险:中东局势、美国通胀就业数据等需持续关注。